20211025-万联证券-化工行业周观点_液氯价格宽幅上行_黄磷止跌反弹_基础化工行业整体表现回暖_12页_1mb

液氯价格宽幅上行、黄磷止跌反弹，基础化工行业整体表现回暖

核心内容概述

上周，基础化工行业整体表现优于大盘，CS基础化工指数上涨3.54%，而沪深300指数仅上涨0.56%。液氯价格大幅上涨，黄磷价格止跌反弹，推动行业整体回暖。行业核心观点认为，政策影响、成本上升及需求稳定是价格走高的主要原因，同时未来限电政策和能耗双控政策可能继续支撑价格高位运行。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 板块表现：CS基础化工指数上涨3.54%，石油石化指数下跌0.24%，行业整体跑赢大盘。
• 涨幅前五：清水源（77.50%）、亿利洁能（41.44%）、司尔特（32.35%）、晨光新材（31.35%）、四川美丰（24.78%）。
• 跌幅前五：丽臣实业（-30.14%）、青松股份（-22.73%）、同益中（-16.17%）、东材科技（-15.31%）、华软科技（-15.27%）。
• 子板块表现：磷肥及磷化工、有机硅、复合肥、氟化工、涂料油墨颜料涨幅居前；碳纤维、改性塑料、涤纶等跌幅较大。
• 化工用品价格走势：液氯（48.28%）、双氧水（35.29%）、丁二烯（33.33%）等化工品价格显著上涨；醋酸（-13.15%）、天然气现货（-12.96%）、双酚A（-12.83%）等价格下跌。

2. 液氯市场分析

• 价格走势：10月22日，液氯价格为3372元/吨，单日上涨6.20%，7日环比上涨48.28%；年初至今涨幅超150%，创2017年以来的历史高位。
• 上涨原因：
  • 政策影响：限电政策未放松，主产区（山东、河南、华东等）氯碱开工负荷维持低位。
  • 成本支撑：原盐等原材料价格上涨。
  • 需求稳定：市场成交出货良好。
• 未来展望：部分山东、河北地区企业有检修计划，限电尚未放开，开工率或进一步下降，预计短期液氯将维持高位运行，建议关注龙头企业。

3. 黄磷市场分析

• 价格走势：10月20日起止跌反弹，10月22日价格为42096元/吨，7日环比跌幅10.62%，跌幅明显收窄。
• 上涨原因：
  • 限电政策：贵州再次限电，瓮安、福泉地区黄磷企业停炉，恢复时间未定，供应下降。
  • 需求回升：供应缩减预期下，下游采购商拿货积极性提高。
• 行业开工率：截至10月21日，黄磷行业开工率约为39.57%；贵州装置开工率仅8.4%。
• 未来展望：冬季取暖增加电力需求，黄磷高耗能特性使其在能耗双控下更易减产，市场看涨预期增强，预计价格仍有小幅上涨空间，建议关注龙头企业。

4. 投资建议

• 主线一：关注顺周期阶段价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业。
• 主线二：关注具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

5. 行业动态

• 贵州限电倡议：贵州省能源局与电网发布节约用电倡议，鼓励企业错峰生产，缓解电力供应压力。
• 电价调整：多地市场化交易电价调整，煤炭价格稳价承诺，高耗能企业电价不受上浮20%限制。
• 黄磷供应变化：贵州限电导致供应减少，云南、四川部分企业复产或增产，黄磷供应整体处于低位。
• 安全事故：内蒙古阿拉善一化工厂发生爆炸事故，造成4死3伤，企业逐步停产。

6. 风险提示

• 外部风险：海外疫情严重、国际原油价格震荡、国内部分地区疫情反复。
• 内部风险：黄磷在四川地区开工率受限、液氯及黄磷下游需求不及预期。

总结

本周基础化工行业整体表现优于大盘，液氯和黄磷价格显著上涨，成为行业上涨的主要驱动力。限电政策、成本上升及需求稳定是推动价格上涨的关键因素，未来限电政策和能耗双控可能继续支撑价格高位运行。建议投资者关注传统化工品及新材料板块，尤其是具备政策支撑的龙头企业。同时需注意潜在风险，如疫情反复、国际油价波动及下游需求不及预期等。