20211025-中州期货-豆粕周报_美豆短期反弹高度有限_国内连粕维持区间震荡_17页_893kb

美豆短期反弹高度有限，国内连粕维持区间震荡

核心内容

本报告分析了近期美豆及国内连粕的市场走势，结合基本面数据与技术面指标，对短期行情进行展望并提出相应的交易策略。

周度行情回顾

美豆走势

• 截至10月22日，CBOT美豆主力合约报收于1219.75美分/蒲，周环比持平略涨。
• 本周美豆先涨后跌，周初受全球植物油及玉米走强带动上涨，但随后因美豆收割和巴西大豆播种推进，基本面偏弱，导致价格回落。
• 技术指标显示，各周期均线均呈下行趋势，表明市场整体偏弱。

连粕走势

• 截至10月22日，连粕主力合约报收于3278元/吨，周度环比上涨15元/吨。
• 连粕周一下跌后逐渐震荡走强，主要受美豆走强及国内油脂高位震荡影响。
• 国内豆粕消费不佳，9月各料型产量环比下滑。

豆粕现货与基差走势

• 本周沿海地区豆粕现货价格涨跌互现，主流价格在3550-3660元/吨，环比上涨20-40元/吨。
• 山东地区因限电影响，开机率低至20%，豆粕供应减少，现货价格涨幅较大；天津因限电解除，开机率回升至70%，供应宽松，价格下跌。
• 基差整体稳定，主流基差均价270-410元/吨，山东区域基差环比上涨41元/吨。

基本面情况跟踪

产区作物情况

• 美国：截至10月17日，美豆落叶率95%，收获率60%，均高于前一周，但低于去年同期。
• 阿根廷：截至10月6日，农户已销售3190万吨大豆，比一周前增加40万吨，但比去年同期低4.8%。预计本年度产量为4310万吨，低于2019/20年度。
• 巴西：截至10月14日，2021/22年度大豆播种进度达22%，高于前一周的10%，也高于去年同期的8%。今年播种进度为历史第二高。

美豆出口销售

• USDA周度出口销售报告显示，美国2021/2022年度大豆出口销售净增287.84万吨，超出市场预期。
• 累计出口量为583.6万吨，较去年同期下降58.7%。预计全年出口量为6166万吨，目前完成9.46%。

CFTC持仓变化

• 截至10月19日当周，CFTC美豆净多持仓为15274手，周环比下降8934手，处于历史低位。
• 投机资金的大幅减仓，对美豆期价形成一定压力。

国内油厂压榨情况

• 10月进口大豆到港量预计为685.75万吨，未来两个月到港量偏低。
• 截至10月22日，全国111家油厂大豆压榨量为160.16万吨，开机率56.49%。
• 山东因限电影响，开机率偏低；预计下周开机率将回升至68.18%。

现货价格与成交

• 本周豆粕成交73.37万吨，环比减少23.47万吨，减幅24.24%。
• 现货价格下降刺激成交，饲料企业逢低补货。
• 远月基差报价走弱，但饲料企业在基差合理情况下采购积极，远月成交良好。

大豆与豆粕库存

• 第41周全国主要油厂大豆库存480.9万吨，环比减少63万吨，同比减少140.74万吨。
• 豆粕库存62.91万吨，环比减少2.98万吨，同比减少33.18万吨。
• 山东、华东地区库存减少明显，因限电影响开机率低，供应不足。

行情展望与策略推荐

行情展望

• 美豆：短期反弹空间有限，上方压力位在1280-1300美分区间。
• 连粕：短期或继续震荡，震荡区间预计在3200-3300元/吨。
• 现货价格维持去库存节奏，基差回调受限。

策略推荐

• 单边策略：连粕01合约短期震荡，关注美豆及豆油走势对连粕的影响。
• 套利策略：关注M1-5反套机会。
• 期权策略：可考虑在3700元/吨上方卖出看涨期权。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 投资决策与本公司及作者无关。

中州期货

• 公司名称：中州期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室
• 电话：400-820-5060
• 网址：WWW.ZZFCO.COM