20220505-大越期货-豆粕维持震荡_菜粕相对偏强_17页_1mb

豆粕与菜粕市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月国内豆粕与菜粕市场走势，结合全球供需变化、国内政策及市场情绪，指出豆粕和菜粕价格在短期与中期分别受到不同因素影响，整体呈现震荡格局。

主要观点与关键信息

豆粕市场

• 全球供应端：

  • 美国大豆产量受南美干旱减产影响，4月美农报告下调南美产量预期支撑美豆上涨，但美国新季种植面积预期大幅增长压制价格。
  • 巴西大豆出口提速，改善全球供应压力，国内进口巴西大豆到港量回升，推动豆粕价格承压。
  • 美国大豆库存消费比维持低位，价格回落空间有限。

• 国内供应端：

  • 3月国内油厂开机受限，豆粕库存维持低位，支撑现货价格。
  • 4月后进口大豆到港回升，5-6月进入旺季，国内大豆供应改善，豆粕进入累库阶段。
  • 国内生猪存栏维持高位，母猪存栏或继续萎缩，短期供应偏弱，中期需求稳定。

• 需求端：

  • 生猪价格春节后走低，养殖利润亏损，但大规模淘汰尚未到来，短期需求偏弱。
  • 水产养殖稳中向好，水产品进口受疫情影响减少，支撑水产饲料需求，对豆粕价格形成一定支撑。

• 价格走势：

  • 国内豆粕价格短期偏弱，中期跟随美豆走势。
  • 5月后国内豆粕供应将逐步改善，价格维持区间震荡，预期弱于美豆。

菜粕市场

• 全球供应端：

  • 加拿大油菜籽减产，国内进口受限，导致国内油菜籽供应偏紧。
  • 南美大豆减产对菜粕价格支撑减弱，市场焦点转向美国大豆种植情况。

• 国内供应端：

  • 国内油菜籽上市时间在6月，当前库存处于低位，供应偏紧。
  • 5月国内油菜籽进口到港量有限，国内供应尚未改善，支撑菜粕价格。

• 需求端：

  • 水产养殖需求稳中有升，水产品进口减少进一步提升需求，支撑菜粕价格偏强。
  • 水产饲料中菜粕为刚性需求，价格受供应影响较大，需求端表现良好。

• 价格走势：

  • 菜粕价格相对偏强，短期供应偏紧，中期随着国内油菜籽上市，供应改善，但中长期仍依赖进口，整体偏紧。
  • 5月后菜粕价格预计维持高位，需求端预期向好，支撑价格继续上涨。

供需结构分析

技术分析与交易策略

豆粕（M2209）

• 4月高位震荡，MACD和KDJ指标显示短期趋势不明，需关注5月13日美农报数据及国内油厂开机情况。
• 交易策略建议：观望或短线操作，区间为3800至4100；可考虑买入虚值看跌期权。

菜粕（RM2209）

• 4月高位震荡，MACD低位交叉回升，KDJ中位交叉向上，短期偏强。
• 交易策略建议：3600上方做多，跌破3600止损；价差策略为多RM2209空M2209，价差300-350入场，目标价差100以内，止损价差400以上。

总结

豆粕和菜粕市场在2022年4月呈现震荡格局。豆粕短期受国内供应改善及需求偏弱压制，中期跟随美豆走势；菜粕因国内供应偏紧及水产需求向好，整体偏强运行。市场关注焦点将转向5月13日美农报对美国大豆产量的预估，以及俄乌冲突和国内疫情对供需的影响。整体而言，豆类价格受多空因素交织影响，而菜粕因供应偏紧，维持上涨趋势。