20220905-华融融达期货-豆粕菜粕周报_回调并非转势_粕类或迎来区间震荡低点_8页_3mb

文档总结：豆粕与菜粕市场分析

核心内容概述

本文主要分析了当前豆粕与菜粕市场的走势及影响因素，结合国内外供需、天气、汇率和政策等多方面因素，预测未来一段时间内豆粕与菜粕的价格走势，并给出相应的操作建议。

主要观点

1. 美豆市场分析

• 干旱情况：本周美豆产区干旱面积增加1%，但预计8月底至9月降雨有所缓解，干旱影响可能趋于低点。
• 优良率：优良率降至57%并维持不变，显示大豆生长情况恶化，但尚未出现进一步下调的迹象。
• USDA报告：9月USDA报告将对美豆单产进行最终定调，成为市场关注重点。
• 天气与收割：天气逐渐转好，收割临近，市场或迎来震荡格局，短期回调可能为布局时机。
• 宏观因素：美联储加息态度转鹰，增加市场不确定性，大宗商品承压，但豆粕受成本支撑，单边下跌可能性较低。

2. 国内粕类市场分析

• 库存与基差：国内主要油厂大豆库存上升，豆粕库存下降，显示供应紧张，现货基差偏强震荡。
• 区域分化：广东地区因低库存和高榨预期，基差明显走强，区域差异显著。
• 进口预期：8-9月进口预估量为1400万吨，偏低，难以满足国内需求，远期采购节奏或加快。
• 生猪市场：近期生猪养殖利润良好，压栏惜售导致价格上涨，有利于饲料需求恢复。
• 政策干预：政府计划9月开始投放冻肉，并呼吁养殖企业正常出栏，对市场形成一定干预。

关键信息

国内油厂数据

• 第34周大豆压榨量：197.99万吨，开机率68.82%。
• 大豆库存：534.61万吨，较上周增加0.17%。
• 豆粕库存：68.9万吨，较上周减少5.42%。
• 油菜籽开机率：国内进口油籽加工企业周度开机率为6.85%，较上周下滑2.18%。
• 油菜籽库存：本周国内进口菜籽库存为12.5万吨，较前一周增加4.5万吨。

市场展望

• 豆粕走势：受成本支撑，预计维持震荡，难以单边下跌。
• 菜粕走势：与豆粕价差扩大，可关注跨品种价差策略。
• 操作建议：
  • 单边行情：豆粕/菜粕维持宽幅震荡，回调可介入。
  • 跨品种价差：关注1月豆菜粕价差正套。
  • 月间价差：关注豆粕11-1及1-5价差正套机会。
  • 现货基差：偏强震荡，可等待拉高再进场。

风险提示

• 极端天气：美国主产区天气若更极端，可能影响大豆产量及价格。
• 生猪政策：政府对生猪市场的干预政策可能对需求端产生影响。
• 人民币汇率：人民币贬值可能对豆粕价格形成支撑。
• 压榨利润修复：压榨利润的修复情况将影响市场供需格局。

作者与联系方式

• 作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队
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