20220902-大越期货-豆粕震荡回落_菜粕相对抗跌_17页_1mb

豆粕与菜粕市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年9月豆粕与菜粕的市场走势，重点探讨了全球和国内供需变化、宏观经济影响以及天气因素对价格的支撑与压制作用。

主要观点

1. 全球豆类市场走势

• 美豆价格震荡偏弱：8月美农报告上调单产但下调收割面积，影响有限；9月天气仍存不确定性，支撑短期价格。
• 全球经济悲观预期压制：美联储加息延续，美元紧缩令大宗商品承压，全球豆类价格整体偏弱。
• 南美大豆增产预期：2022-2023年度南美大豆将恢复性增产，全球大豆供应预期改善，压制豆类远期价格。
• 美豆高位震荡：历史高点或已出现，未来或震荡偏弱运行，中长期看熊市。

2. 国内豆粕市场走势

• 供应端：进口大豆到港量月度环比回落，国储抛储压制价格反弹空间；国内豆粕供应短期充裕，中期跟随美豆走势。
• 需求端：生猪存栏维持高位，8-9月大猪出栏高峰支撑豆粕现货需求；但10月需求进入淡季，中期偏弱。
• 价格走势：豆粕短期维持区间震荡，中期震荡偏弱，整体呈震荡下行格局。

3. 国内菜粕市场走势

• 供应端：国产油菜籽集中上市后供应改善，短期承压；但进口依赖仍存，中长期供应偏紧。
• 需求端：水产需求保持稳定，菜粕价格相对豆粕偏强，需求支撑价格底部。
• 价格走势：菜粕短期震荡偏弱，中期震荡偏强，整体呈震荡偏强格局。

关键信息

供应与库存情况

• 美豆：2022-2023年度丰产概率较大，但9月天气变数仍存。
• 国内大豆：进口到港量月度回落，国储抛储支撑供应，压制价格反弹。
• 豆粕：9月需求良好支撑现货价格，但中长期供应增加，价格偏弱。
• 菜粕：国产油菜籽供应改善，但进口缺口仍存，中长期偏紧。

需求端分析

• 生猪：7月存栏小幅回升，8-9月出栏高峰支撑豆粕需求，但10月进入淡季。
• 水产：需求保持稳定，价格相对生猪偏强，支撑菜粕价格底部。

价差与交易策略

• 豆菜粕价差：短期震荡偏强，1月合约价差或可逢高做空。
• 油粕比：油脂相对粕类偏弱，但原油价格高位限制下跌空间。
• 交易建议：
  • 豆粕（M2301）：区间震荡（3700至3900），观望或短线操作。
  • 菜粕（RM2301）：震荡偏多，2800下方可做多。
  • 套利策略：豆菜粕价差逢高做空，入场价差850-950，止损1000以上，仓位20%-30%。

市场走势预测

短期

• 豆粕：维持区间震荡，受美豆天气和宏观经济预期影响。
• 菜粕：短期承压，但需求支撑有限调整空间，震荡偏强。

中长期

• 豆粕：受全球大豆供应改善和美元紧缩预期影响，整体偏弱。
• 菜粕：中长期仍依赖进口，供应偏紧，价格偏强。

总结

豆粕和菜粕价格走势受全球大豆供需、国内需求变化、天气炒作和宏观经济预期共同影响。豆粕短期震荡，中期偏弱；菜粕短期承压，中期偏强。投资者应关注美豆生长天气、宏观经济变化及进口供应情况，合理把握交易时机。

交易策略