20221023-国金证券-疫后复工跟踪系列_航班情况的_外强内弱__12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为总量研究中心发布的疫后复工跟踪系列报告第27期，重点分析了近期国际与国内人流、物流及消费活动的恢复情况，同时评估了稳增长政策对工业和房地产相关产业的影响。

主要观点

国际与国内人流恢复分化

• 国际执行航班显著增加：在国务院和民航局等政策支持下，国际执行航班架次在10月较5月提升36%。多家航司恢复或增班多条国际航线，跨境客流有望进一步提升。
• 国内执行航班持续回落：8月中旬至今，国内执行航班架次回落62%，城市地铁客运量修复较弱，全国26个样本城市地铁客运量较上周回落12.6%、较去年同期回落19.7%。
• 国内人流恢复缓慢：节后城市出行强度恢复至节前的97.5%，弱于去年同期的100.3%。部分城市如郑州地铁客运量回落幅度较大，达94.7%。

线下消费活动表现低迷

• 商圈客流表现平淡：今年10月城市商圈客流明显弱于过往，一线、新一线城市客流量与9月持平，二线、三线城市有所回落。
• 连锁餐饮流水恢复走弱：全国疫情歇业率显著回升，由10月初的101%回落至中旬的54%，反映线下消费活动受人流影响持续低迷。

物流恢复不及预期

• 整车货运物流指数节后回升乏力：全国整车货运流量指数节后回升幅度明显小于往年，节后当周仅为节前的90.1%，低于2021年的101.6%和2020年的115.2%。
• 受疫情影响地区拖累整体表现：部分省市因疫情反复，货运流量指数明显回落，成为整体恢复不佳的主要因素。
• 铁路货运量下降：本周全国铁路货运量较上周下降5.9%，反映物流活动仍受疫情抑制。

关键信息

稳增长政策效果显现

• 基建项目加速落地：9月全国开工基建项目8720个，环比增长82.4%，总投资同比增长30%，显示稳增长政策对基建行业形成支撑。
• 钢铁、沥青需求回升：钢厂焦炭库存持续去化，钢材社会库存延续下行，表观消费量基本恢复至节前水平。沥青开工率较上周提升0.2个百分点至43.4%，显示工业需求逐步修复。

地产相关表现疲软

• 水泥产需分化：水泥粉磨开工率回落至50.2%，但部分区域如华东、西南、中南地区出货率略有回升。水泥库存仍处高位，需求弱于供给。
• 玻璃库存去化放缓：玻璃库存较上周上涨0.4%，去化速度放缓，期货价格回落3.6%，反映地产投资和开工活动依旧疲软。
• 商品房成交低迷：30大中城市商品房成交较上周回落4.2%，10月前三周同比回落21.3%。一线城市成交同比由正转负，三线城市降幅扩大。
• 二手房成交回暖：国庆节后两周，全国代表城市二手房成交明显恢复，为2021年同期的148.9%、2020年同期的92.7%，好于新房成交。

出口相关指标走弱

• 集装箱运价指数持续回落：中国出口集装箱运价指数较上周回落3.3%，美西、地中海航线运价回落幅度最大，分别下降6.5%和5.5%。
• 韩国出口同比回落：10月前20日韩国出口同比下降5.5%，进一步指向全球贸易活动加速走弱。

风险提示

• 疫情反复：疫情演变仍存在不确定性，可能对疫情防控和经济活动造成扰动。
• 数据统计误差：部分数据指标可能存在统计或处理方法上的误差，结果可能受样本范围和统计口径影响。

附注

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国境内使用，具有证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合专业判断。