化工行业“战疫”系列报告之复工情况：边“战疫”，边复工，行业秩序将逐步恢复华创证券-16页_1mb

化工行业“战疫”系列报告之复工情况总结

核心内容

本报告分析了化工行业在春节和疫情双重影响下的复工情况及行业影响，重点探讨了行业开工率、企业面临的困难、政府建议、投资策略和风险提示。

主要观点

行业复工情况

• 复工时间分布：37.69%的企业选择在2月10日复工，22.24%在2月17日复工，11.54%在3月份以后复工，其余28.52%选择其他时间。
• 企业类型分布：石油和化工企业占比65%，民营企业占57%，中小企业占47%。
• 复工后生产恢复情况：36%的企业认为复工后可马上恢复正常生产，45.5%认为可初步复产，后续逐渐增加产量，4.4%的企业无法复产。
• 复工困难：73%的企业认为产品运输问题最为突出，其次是人员无法到岗、原材料供应不足和订单需求减少，15%的企业表示现金流出现问题。
• 员工到岗情况：1/4的企业全员到岗，40%的企业有10%以内的员工无法到岗，10%的企业有30%以上的员工无法到岗，主要原因包括外地员工交通阻断和被隔离。
• 招聘和薪酬：46%的企业表示会继续加强招聘力度，31%暂停招聘，7%减员，大部分企业维持薪酬稳定。

行业开工率与库存情况

• 整体开工率：由年前的67%下降至上周的56%。
• 氯碱行业：开工率由87%下降至57%，因氯气无法长期保存，且下游停工，运输不畅，导致开工率大幅下降。
• 库存情况：库存大幅增长，涤纶长丝、涤纶短纤、聚氯乙烯库存增加超过100%，环氧丙烷、乙二醇、PTFE、有机硅、尿素等库存增加超过50%，其他产品库存也有显著增长。

关键信息

行业影响分析

• 石化类产品：价格或继续寻底，上半年行业将承压。
• 投资需求相关行业：如纯碱、氯碱、有机硅、MDI、钛白粉等，短期受到压制，但二季度后有望恢复性上涨。
• 出口主导行业：如农药、维生素及中间体行业，需求相对稳定，甚至可能出现涨价。
• 防疫相关材料：如熔喷无纺布，需求提升，国内聚丙烯企业已转产高熔指聚丙烯以满足需求。

投资策略

• 投资评级：化工行业整体可能再次考验去年三季度末的估值水平，但核心企业长期价值不受影响。
• 推荐核心资产：万华化学和扬农化工，因其基本面稳定，且在行业复苏中表现突出。
• 建议：投资者应淡化短期冲击，关注长期价值，持续持有化工行业核心资产。

风险提示

• 疫情冲击：疫情可能超预期，影响行业复苏。
• 原油价格：大幅下跌可能对石化产业链造成压力。
• 经济下滑：经济大幅下滑可能对化工行业产生不利影响。

重点公司分析

图表目录

• 图表1：调查企业所处行业
• 图表2：调查企业性质
• 图表3：调查企业营收规模
• 图表4：调查企业员工数量
• 图表5：调查企业计划复工日期
• 图表6：不同性质企业复工计划
• 图表7：调查企业复工后是否能进行正常生产
• 图表8：调查企业复工面临的困难
• 图表9：不同行业企业复工面临的困难
• 图表10：调查企业员工是否能够按时到岗
• 图表11：调查企业员工无法按时到岗的原因
• 图表12：调查企业用工计划和招聘计划
• 图表13：调查企业员工薪酬规划
• 图表14：调查企业经营遇到的困难
• 图表15：调查企业现金流情况
• 图表16：调查企业对政府的建议
• 图表17：化工产品开工率情况
• 图表18：氯碱行业开工率
• 图表19：PTA产业链负荷率
• 图表20：化工产品库存情况