20180702-中泰证券-机器人-300024.SZ-新品闪耀慕尼黑_复合机器人引领世界_4页_962kb

报告摘要

新松机器人（股票代码：300024.SZ）作为中国领先的机器人企业，凭借其在工业机器人、服务机器人及复合机器人领域的创新技术与产品，持续拓展市场应用并提升盈利能力。公司以智能制造为核心发展方向，积极布局工业互联网、人工智能（AI）及智能制造领域，致力于成为行业领军企业。

技术创新与产品展示：2018年，新松机器人在慕尼黑国际机器人及自动化技术博览会和中国国际机器人展览会上展示了多款创新产品，包括轻载复合机器人、工业机器人、智能服务机器人、蛇形臂机器人、医院物品运送机器人等，体现了公司在机器人领域的强大研发能力。
国际化战略：公司通过自主研发和产品出口，已在国际市场上获得认可，尤其是其智能柔性7轴复合机器人，成为国内首台此类产品，且已实现产业化并成功出口多个国家。
行业地位：新松机器人隶属中国科学院，是中国最大的机器人产业化基地之一，拥有全球最全的机器人产品线，是工业互联网和智能制造领域的标杆企业。
并购拓展半导体设备业务：公司通过参股公司新松投资以6.4亿元人民币收购韩国新盛FA公司80%的股权，进一步加强在半导体与面板自动化设备领域的竞争力，推动公司向高端制造转型。
业绩增长预期：2018-2020年，公司预计实现净利润5.9/7.8/10.2亿元，同比增长35.23%、33.39%、30.26%，对应PE分别为46、35、27倍，维持“买入”评级。
产能释放与订单增长：2017年底，沈阳三期与上海临港产业基地相继投产，产能逐步释放。公司预收账款大幅增长80%，表明订单持续高增长，人均产出达60万元，提升空间较大。

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入(百万元)	2,033	2,455	3,194	4,088	5,165
净利润(百万元)	411	432	585	780	1,016
每股收益(元)	0.26	0.28	0.37	0.50	0.65
P/E	66.10	62.79	46.43	34.81	26.72
P/B	4.88	4.58	4.08	3.14	2.71
净利率	20.2%	17.6%	18.3%	19.1%	19.7%