20181031-中国银河-机器人-300024.SZ-公司主业平稳发展_股份回购增强信心_4页_325kb

公司总结：机器人（300024.SZ）

核心内容概述

本报告发布于2018年10月31日，主要对机器人公司前三季度的经营情况、财务表现、业务发展及未来展望进行分析，并给出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 第三季度：公司实现营业收入8.43亿元，同比增长29.70%；净利润1.16亿元，同比增长20.06%。
• 前三季度：累计营业收入20.74亿元，同比增长23.69%；累计净利润3.29亿元，同比增长20.29%。
• 非经常性损益：对净利润产生约2500万元的正面影响。

2. 业务发展分析

（一）工业机器人稳步发展，盈利能力有所下降

• 工业机器人业务持续增长，但受上游原材料涨价影响，产品综合毛利率为30.84%，环比下降3.1%。
• 三费（销售费用、管理费用、财务费用）均有所上升，其中财务费用同比增长281%，主要由于利息支出增加，反映出公司费用控制能力需加强。

（二）存货与现金流情况

• 存货周转率从0.33提升至0.51，但仍未达到行业平均水平（约1）。
• 应收账款周转天数有所改善，但整体供产销效率仍有提升空间。
• 经营活动产生的现金流净额为-4.85亿元，连续三年为负，现金流压力较大。

（三）股份回购与特种机器人业务

• 公司于10月17日发布股份回购预案，拟回购资金总额不超过2亿元，价格不超过20元/股，用于员工激励和减少注册资本，传递出管理层对公司未来发展的信心。
• 三季度获得约1.7亿元特种机器人订单，上半年已签订2.94亿元国防领域合同，特种机器人业务表现强劲，有望成为新的利润增长点。

关键信息

市场数据

投资建议

• 评级：谨慎推荐，维持原评级。
• EPS预测：2018-2020年分别为0.35元、0.42元、0.50元。
• PE预测：2018年为40倍，2019年为34倍，2020年为28倍。
• 观点：公司主业稳定增长，特种机器人业务有望带来业绩提升。

风险提示

• 现金流压力可能进一步加剧。
• 盈利能力面临下行风险。
• 工业机器人行业竞争加剧。

评级标准

分析师信息

• 刘兰程：S0130517100001
• 范想想：S0130518090002

覆盖股票范围

包括杰瑞股份、惠博普、通源石油、海默科技、道森股份、恒泰艾普、富瑞特装、厚普股份、派思股份、中国中车、鼎汉技术、机器人等。

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