20171120-兴业证券-机器人-300024.SZ-下游需求旺盛_公司增长有望加速_5页_875kb

机器人（300024）总结

核心内容

机器人（300024）是一家国内智能装备龙头企业，主营业务涵盖机器人与数字化工厂。公司产品种类丰富，包括工业机器人、洁净机器人、移动机器人、智能服务机器人、特种机器人及数字化工厂等。公司掌握了多项核心技术，如机器人控制技术、智能驱动技术、机器视觉技术、自主导航技术、人机协作技术、感知和认知技术、人工智能技术及离线编程等，具备较强的技术实力和行业竞争力。

主要观点

• 下游需求旺盛：2017年1~10月，国内工业机器人产量累计达到10.48万台，同比增长约68.9%。3C、电子电器、厨卫加工等行业的需求大幅增长，带动了工业机器人的产销高速增长。
• 订单充足：公司三季度预收款项达到2.18亿元，较年初增长103.82%，显示公司在手订单充足，未来增长有望延续。
• 行业资源丰富：公司服务客户行业达20余个，客户多为大型知名企业，如宝马、通用、上海交运、国家电网等，且积极拓展3C、厨卫、新能源、核燃料、电商等新兴市场。
• 盈利预测：预计公司2017~2019年EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元，公司作为工业4.0领域的标杆企业，将充分受益于行业的快速发展。

关键信息

市场数据

• 收盘价：19.38元
• 总股本：1560.24百万股
• 流通股本：1513.56百万股
• 总市值：30237.44百万元
• 流通市值：29332.89百万元
• 净资产：5789.96百万元
• 总资产：8098.81百万元
• 每股净资产：3.71元

财务预测

• 营业收入：2016年为2033百万元，预计2017~2019年分别为2779、3371、4096百万元，同比增长率分别为36.7%、21.3%、21.5%。
• 净利润：2016年为411百万元，预计2017~2019年分别为495、626、786百万元，同比增长率分别为20.4%、26.6%、25.5%。
• 毛利率：预计保持在32%左右，略有波动。
• 净利率：预计从20.2%逐步提升至19.2%。
• 净资产收益率（ROE）：预计从7.4%增长至10.7%。
• 每股收益（EPS）：预计从0.26元增长至0.50元。

财务比率

• 资产负债率：预计从20.4%增长至21.6%。
• 流动比率：预计从5.52下降至4.55。
• 速动比率：预计从3.73下降至2.47。
• 资产周转率：预计从0.30增长至0.45。
• 应收账款周转率：预计从2.40增长至2.62。
• PE：预计从73.61倍下降至38.47倍。
• PB：预计从5.43倍下降至4.11倍。

投资评级

• 公司评级：维持“增持”评级。
• 评级标准：相对大盘涨幅在5%~15%之间为“增持”。

风险提示

• 市场拓展受阻的风险
• 账款出现坏账的风险

联系方式

分析师

• 成尚汶：chengshangwen@xyzq.com.cn，S0190515070001
• 满在朋：manzp@xyzq.com.cn，S0190517080002

研究助理

• 张新和：zhangxinhe@xyzq.com.cn
• 闫畅迪：yanchangdi@xyzq.com.cn

销售经理联系方式

上海地区

北京地区

深圳地区

国际机构销售经理

港股机构销售服务团队

私募及企业业务负责人

• 刘俊文：021-38565559，liujw@xyzq.com.cn

私企销售经理

证券与金融业务负责人

• 张枫：021-38565711，zhangfeng@xyzq.com.cn

证金销售经理

地址与联系方式

• 上海地区：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真：021-68583167
• 北京地区：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），传真：010-66290220
• 深圳地区：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），传真：0755-23826017
• 香港地区：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900