20161114-华创证券-电气设备行业周报_补贴细则预计仍将进一步完善_推荐卡位主流车企供应链的龙头_19页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

1. 新能源汽车行业

   • 补贴细则预计将进一步完善，避免因按带电量补贴导致的“劣币驱逐良币”现象。
   • 客车补贴将结合能量密度和带电量，而新能源乘用车补贴政策或保持不变。
   • 钴资源和三元材料价格略有上涨，乘用车三元化趋势加速。
   • 2017年补贴退坡将加速中上游供应商的优胜劣汰，行业集中度提升。
   • 推荐兼具规模及技术优势的龙头材料企业，以及通过合资等方式与上下游绑定的电池系统供应商。

2. 储能行业

   • 国家能源局发布政策明确电化学储能的独立市场主体地位，推动其参与电力辅助服务。
   • 铅碳电池因成本低、寿命长、安全性高，成为电化学储能技术中优先受益的类型。
   • 提升电池寿命、安全性及降低成本是储能技术推广的关键。

3. 电力改革（电改）

   • 13个省份电改方案获批，电改进入全面铺开阶段，国家电网区域开始破冰。
   • 放开售电和增量配网市场是本轮电改的重要红利，售电公司和拥有配网资源的地电公司将受益。
   • 推荐标的包括配网设备龙头企业、地电公司以及园区类售电公司。

主要观点

• 补贴政策影响深远：新能源汽车补贴细则仍待完善，政策调整将影响行业格局，推荐具备技术与成本优势的龙头供应商。
• 行业集中度提升：随着补贴退坡，中上游企业将面临优胜劣汰，行业向集中化发展。
• 储能政策支持：电化学储能获政策保障，铅碳电池在大容量储能技术中表现突出。
• 电改全面铺开：售电和配网市场放开将带来结构性机会，相关公司有望受益。

关键信息

• 补贴政策调整：纯电动物流车补贴政策或暂缓推出，纯电动客车将按能量密度补贴，插电式混合动力客车按节油率补贴。
• 政策落地预期：新能源汽车补贴政策预计本月内落地，推荐车型目录可能近期发布。
• 材料价格上涨：钴盐和三元材料价格有所上涨，推动三元化趋势。
• 海外市场动态：大众、日产、特斯拉等国际车企加速布局新能源汽车及自动驾驶技术，部分企业推出共享汽车、V2G技术及新能源车型。
• 技术突破：哥伦比亚大学开发出新方法可将锂电池能量密度提升10%-30%。
• 行业推荐公司：包括日上集团、双杰电气、金智科技、达实智能、首航节能、国轩高科、沧州明珠、亿纬锂能等。
• 投资建议：推荐关注具备技术优势、成本控制能力和政策受益的公司，如杉杉股份、天赐材料、东方精工、文山电力、金智科技等。

本周行情回顾

• 电气设备板块：本周涨幅2.93%，表现优于新能源和新能源汽车板块。
• 新能源板块：涨幅1.31%，其中珈伟股份涨幅最高（9.64%）。
• 新能源汽车板块：涨幅0.67%，中兴通讯涨幅最高（13.62%）。
• 个股表现：明星电缆涨幅最高（37.33%），艾派克跌幅最大（-9.45%）。

重点事件

• 电改进展：13个省份电改方案获批，国家电网区域开始破冰。
• 新能源汽车推广：纯电动物流车可能进入第四批推荐车型目录。
• V2G技术应用：日产在欧洲研发中心安装V2G充电桩，推动电动汽车与电网双向互动。
• 电池安全事件：三星电池爆炸事件促使车企更换供应商，影响市场格局。
• 技术合作：韩泰与比亚迪合作，为新能源公交车提供轮胎。
• 行业政策：国家发改委发布《电力发展“十三五”规划》，明确电力发展目标及储能应用方向。

本周重点覆盖公司信息

• 智慧能源：宜能电气获得交通银行授信，远东智慧能源提供担保。
• 天顺风能：非公开发行A股完成，注册资本增加。
• 科陆电子：中标西藏自治区户用光伏储能系统项目。
• 天齐锂业：拟购买Sociedad Quimica y Minera S.A.股权。
• 金杯电工：与长安客车、亿纬锂能合作，确保电池包供应。
• 其他公司：包括智光电气、中天科技、盈峰环境、拓日新能、易事特等，均有中标或合作进展。

未来展望

• 补贴细则、推荐车型目录等政策预计近期落地，建议持续关注。
• 储能行业受益于政策支持，铅碳电池有望率先突破。
• 电改全面铺开，售电公司和地电公司具备结构性机会。
• 国内企业应关注技术提升、成本控制及政策红利，把握行业发展趋势。