20221016-国海证券-公用事业行业周报_分布式_隔墙售电_落地浙江_交易细则有待进一步完善_15页_715kb

报告摘要

“隔墙售电”是指分布式光伏电站通过配电网将电力直接销售给周边用户，而非先卖给电网再由用户购回。该模式旨在提升分布式能源运营商的收益，促进新能源消纳，推动能源转型。2023年1月1日起，浙江省正式实施《浙江省电力条例》，允许分布式发电企业与周边用户直接交易，成为全国范围内推进“隔墙售电”的重要节点。

政策推进历程
- 2017年10月，国家能源局启动分布式发电市场化交易试点。
- 2019年12月，江苏省率先发布《江苏省分布式发电市场化交易规则（试行）》，成为首个允许“隔墙售电”的省份。
- 2022年9月，浙江省宣布分布式发电可与周边用户直接交易，推动该模式进一步落地。
交易进展缓慢原因
- 过网费机制不明确：现行机制使隔墙售电用户获得更多的交叉补贴，增加电网成本回收难度。
- 系统备用成本分摊机制不健全：分布式能源享受电网备用但未足额承担相关成本，导致集中式与分布式新能源责任不对等。
- 偏差考核机制不完善：分布式光伏受天气影响大，中长期预测困难，易造成经济损失。
交易模式与收益
- 隔墙售电是新能源市场化交易的重要方式，有助于提升分布式运营商的收益率。
- 试点项目如江苏常州5MW项目，度电成交价在0.49~0.58元/千瓦时之间，高于同期绿电市场。
行业与个股投资建议
- 行业层面，维持“推荐”评级。
- 个股层面，建议关注分布式光伏相关企业：芯能科技、晶科科技、正泰电器、林洋能源、星帅尔、港华智慧能源、创维集团。

项目	1M	3M	12M
公用事业	-3.9%	-5.2%	-0.86%
沪深300	-5.5%	-11.1%	-22.09%

代码	股票名称	股价（2022/10/14）	2021年EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021年PE	2022E PE	2023E PE	投资评级
603105.SH	芯能科技	14.20	0.22	0.43	0.59	64.55	32.97	23.91	未评级
601778.SH	晶科科技	4.76	0.13	0.20	0.25	36.62	23.94	18.73	未评级
601877.SH	正泰电器	28.47	1.58	2.25	2.77	18.02	12.64	10.30	未评级
601222.SH	林洋能源	7.43	0.51	0.49	0.64	14.57	15.20	11.59	未评级
002860.SZ	星帅尔	13.42	0.72	0.61	0.77	18.64	22.09	17.50	未评级
1083.HK	港华智慧能源	3.11	0.34	-	-	9.16	-	-	未评级
0751.HK	创维集团	3.12	0.62	-	-	5.02	-	-	未评级

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