20181104-天风证券-电气设备行业研究周报_网传补贴调整版本模拟测算_光伏相关政策有望进一步明确_30页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年11月新能源汽车、光伏、风电及电力设备行业的市场表现、政策动态及投资机会。通过模拟测算2019年新能源汽车补贴退坡的影响，预测行业未来发展趋势。同时，对光伏装机量、风电并网容量及特高压工程推进情况进行了梳理，并对相关企业进行了重点推荐。

主要观点

新能源汽车

• 补贴退坡模拟：网传2019年新能源汽车补贴退坡版本（草稿）中，续航里程和百公里耗电量是重点方向，补贴标准有所下调，预计主流单车国补下滑25%。
• 补贴测算：根据7-9月主流车型测算，退坡幅度不一，能耗调整系数对补贴影响最大，需优化至25%以上才能保持补贴不变。
• 电池价格预测：若补贴下降由电池承担，电池价格预计下降0.25-0.3元/wh，三元电池价格由1.3-1.4元/wh降至1元/wh。
• 重点推荐：宁德时代、璞泰来、当升科技、创新股份等。

光伏

• 装机量：2018年1-9月光伏装机量为34.52GW，同比下降7.79GW。
• 政策动态：国家能源局召开座谈会，明确2022年前光伏有补贴，同时推进“十三五”光伏建设目标，预计2019年光伏政策将加速出台。
• 双反措施终止：商务部宣布对欧盟进口太阳能级多晶硅的双反措施终止实施，有利于国内光伏企业。
• 重点推荐：通威股份、隆基股份，建议关注信义光能、林洋能源、阿特斯、晶科能源、东方日升等。

风电

• 并网容量：2018年1-9月风电并网容量为1261万千瓦，同比增长25.3%，有效利用小时数为1565小时。
• 重点推荐：天顺风能、金风科技，前者处于低预期阶段，后者在盈利能力及海外市场拓展上表现稳健。

电力设备

• 政策支持：国务院发布指导意见，强调加快特高压输电工程及电网改造，推动一批特高压项目落地。
• 投资机会：受益企业包括国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工、中国西电、保变电气等。
• 特高压项目：涉及多个重点工程，如青海-河南、陕北-湖北、张北-雄安等，预计投资总额近万亿。

关键信息

行情回顾

• 截至2018年11月2日，新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别上涨6.12%、5.28%、4.41%、7.76%、4.36%、3.36%。
• 本周领涨股包括旭升股份（+25.5%）、吉鑫科技（+25.3%）、德赛电池（+21.6%）等。

行业数据

• 新能源汽车：9月新能源车驱动电机装机量近13万，同比增长显著。
• 光伏：1-9月装机量34.52GW，有效利用小时数为950小时。
• 风电：1-9月发电量2676亿千瓦时，同比增长25.3%。

行业趋势

• 新能源汽车：补贴退坡在即，车企需提升续航里程和能耗表现，电池成本下降是关键。
• 光伏：政策有望进一步明确，补贴和无补贴项目并行，技术进步和降税是行业发展的重点。
• 风电：并网容量增长，弃风限电情况改善，行业前景向好。
• 电力设备：特高压项目加速推进，投资需求旺盛，相关企业有望受益。

重点标的推荐

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 新能源发电政策支持及补贴发放不达预期。

行业资讯

• 新能源汽车：特斯拉推出新型电池模块，大众计划推出价格仅为特斯拉一半的电动汽车，宝马投资电动MINI电池产线。
• 光伏：通威包头多晶硅项目一期投产，保利协鑫新疆多晶硅项目扩大产能。
• 风电：天顺风能、金风科技等企业受益于风电并网容量增长。
• 电力设备：特高压工程加速推进，多条线路投资巨大，相关企业有望获得大量订单。

行业展望

• 新能源汽车：补贴退坡在即，行业需加速技术升级，提升产品竞争力。
• 光伏：政策有望进一步明确，推动行业健康发展，关注技术进步和降本。
• 风电：装机容量和发电量增长，行业前景向好。
• 电力设备：特高压工程加速，投资需求增加，相关企业受益明显。