20161024-华创证券-电气设备行业周报_补贴细则有望落地_短看弱修复_长看真成长_16页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本文主要围绕电气设备行业展开分析，重点聚焦新能源汽车、储能、电改三大领域，同时对行业市场动态、个股表现、技术发展及政策影响进行了详细解读。整体来看，行业在政策推动和市场需求增长的双重驱动下，呈现出一定的增长潜力，但短期内仍面临一定的调整压力。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车板块

• 补贴细则即将落地：调整后的补贴细则有望在10月内出台，推荐车型目录也即将公布，年底抢装将推动关键零部件备货，带动中上游电池和材料环节景气度恢复。
• 材料环节表现：电解液溶剂价格大幅上涨，六氟磷酸锂价格略有上调，具备自产六氟磷酸锂能力的企业更具优势。
• 技术与规模优势：相比抢装，更看好具备技术优势和规模优势的潜在龙头。特别关注VDA尺寸方形铝壳电池产品，以及具备将技术优势转化为盈利的企业。
• 重点推荐企业：
  • 电池：国轩高科（方形铝壳三元电池）、亿纬锂能（差异化尺寸产品开发）
  • 材料：杉杉股份（规模及技术优势）、双杰电气（湿法涂覆隔膜）、天赐材料（自产六氟磷酸锂）、贝特瑞（硅碳负极）、石大胜华（化工组）、诺德股份（有色组）
  • 热管理：硅宝科技（动力电池用硅酮灌封胶）

2. 储能板块

• 政策支持：国家能源局发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》，明确电化学储能的独立市场主体地位。
• 铅碳电池优先受益：铅碳电池作为大容量储能技术类型，有望在成本降低和安全性提升方面率先突破，成为电化学储能技术的首选。
• 推荐标的：南都电源。

3. 电改板块

• 全面铺开：13个省份的电改方案已获批，电改进入全面铺开阶段，国家电网区域也开始破冰。
• 两大红利：放开售电和增量配网市场，售电公司及拥有配网资源的地电公司有望受益。
• 重点推荐企业：
  • 配售一体：北京科锐、国电南瑞、合纵科技
  • 地电公司：广安爱众、文山电力、涪陵电力
  • 园区类售电公司：科达洁能
  • 双杰电气：通过设立子公司切入售用电服务领域，预计16-18年EPS分别为0.6、1.34、1.94元，对应PE分别为48、21、15倍，维持强推评级。

行业市场动态

电池市场

• 电芯市场处于旺季向淡季过渡阶段，2500mAh产品逐渐取代2000mAh产品，下游对质量要求提高。
• 正极材料：钴酸锂价格上调10,000-15,000元/吨，销售情况有所好转，但市场扩张空间有限。
• 钴：电解钴主流价格维持在207,000-217,000元/吨，四氧化三钴上涨1,000元/吨，硫酸钴需求旺盛。
• 镍：电解镍报价下跌1,000元/吨，受美联储加息预期及原油库存下降影响。
• 碳酸锂：市场报价稳定，电池级碳酸锂主流为125,000-130,000元/吨，工业级碳酸锂为115,000-116,000元/吨。
• 负极材料：市场整体稳定，高端产品价格达8-10万元/吨，部分企业计划进入动力电池市场。
• 隔膜：干法隔膜3.5-4.5元/平米，湿法隔膜4.5-5.5元/平米，进口隔膜价格维持在5.3-8元/平米。
• 电解液：价格在7-9万元/吨，溶剂市场大幅上涨，六氟磷酸锂价格稳定但供应紧张。

个股信息

电力设备板块

• 涨幅前五：佳电股份（44.78%）、大连电瓷（16.11%）、金利华电（12.59%）、天马股份（11.32%）、中来股份（9.18%）
• 跌幅前五：电科院（-9.45%）、恒华科技（-4.98%）、东方铁塔（-4.78%）、雅百特（-4.65%）、鑫茂科技（-4.14%）

光伏板块

• 涨幅前五：中来股份（9.18%）、奥克股份（7.85%）、珈伟股份（4.99%）、晶盛机电（4.01%）、爱康科技（3.93%）
• 跌幅前五：天龙光电（-3.82%）、易事特（-2.06%）、保变电气（-1.93%）、隆基股份（-1.81%）、亿晶光电（-1.75%）

新能源汽车板块

• 涨幅前五：中际装备（35.16%）、天赐材料（19.55%）、多氟多（8.86%）、科泰电源（7.90%）、长城汽车（6.99%）
• 跌幅前五：银河电子（-5.18%）、国电南自（-3.25%）、必康股份（-2.99%）、梦网荣信（-2.92%）、江海股份（-2.90%）

风电板块

• 涨幅前五：泰胜风能（4.22%）、天顺风能（3.98%）、大金重工（1.80%）、湘电股份（1.66%）、华锐风电（1.12%）
• 跌幅前五：盈峰环境（-4.07%）、华仪电气（-3.43%）、银星能源（-2.62%）、华建集团（-2.49%）、吉鑫科技（-1.97%）

核电板块

• 涨幅前五：佳电股份（44.78%）、东方锆业（3.06%）、应流股份（3.04%）、中核科技（2.21%）、江苏神通（1.41%）
• 跌幅前五：久立特材（-3.78%）、上海临港（-3.59%）、鑫茂科技（-4.14%）、久立特材（-3.78%）、久立特材（-3.78%）

技术前瞻

• 荷兰新锂电池技术：采用纯硅阳极，可提升电池容量50%，但需解决硅膨胀问题。
• 吉凯恩电力驱动模块：专为混合动力汽车设计，集成水冷电动机、逆变器和eAxle减速齿轮箱，最高可输出65kW功率和2,000Nm扭矩。

行业数据

• 多晶硅价格：保持平稳，市场对新能源行业信心增强。
• 硅片、电池片、组件价格走势：均保持稳定，显示行业整体供需平衡。

大小非解禁与大宗交易

• 未来三个月解禁情况：理工环科、海陆重工、风范股份等企业有较大解禁数量，可能对市场造成一定影响。
• 大宗交易：部分企业如大连电瓷、台海核电、露笑科技等出现折价交易，反映市场情绪波动。

分析师信息

• 首席分析师：张文博（S0360512020001）
• 高级分析师：黄斌、王秀强
• 助理分析师：邱迪、石坤磐
• 联系方式：
  • 北京：崔文涛、翁波、温雪姣、郭赛赛、黄旭东、杜飞
  • 广深：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、陈艺珺、罗颖茵
  • 上海：简佳、李茵茵、杜婵媛、沈晓瑜、张佳妮、范婕、张敏敏
  • 非公募业务发展部：石露、陈红宇、柯任、陈晨、何逸云

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 未经许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。