20231115-天风证券-华测检测-300012.SZ-多元布局与前瞻战略成就稳定增势_3页_756kb

华测检测（300012）证券研究报告总结

投资评级与目标价格

维持“买入”评级，当前股价164元。目标价格未指定（可能缺失）。分析师维持增持立场，基于公司多元化业务和前瞻性战略。

业绩表现（2023前三季度）

• 营收4081亿元，同比增长1291%。
• 归母净利润741亿元，同比增长1169%。
• 扣非归母净利润680亿元，同比增长1327%。
• 核心业务稳健增长，尤其受益于新能源汽车检测、汽车电子EMC等领域的布局。毛利率50.38%，同比提升0.45 pct；净利润率和扣非净利润率稳定或小幅调整。

2023第三季度单季度

• 营收1525亿元，同比增长570%，环比增长60.1%。
• 归母净利润313亿元，同比增长342%，环比增长101.3%。
• 毛利率52.07%，环比提升0.98 pct；净利润率和扣非净利润率环比改善。

盈利预测（调整后）

预计2023-2025年归母净利润分别为1011亿元、1263亿元、1564亿元（前值分别为1094亿元、1351亿元、1666亿元）。对应PE为27.3倍、21.9倍、17.6倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 检测服务公信力和品牌形象风险。
• 市场及政策变动风险。
• 并购决策、整合及新实验室投资不达预期风险。
• 运营效率和外部因素可能影响增长。

关键财务数据摘要

• 收入增长率：2023年预计11.7-18.8%；2021-2022年高增长。
• 毛利率和净利率：维持在50%以上，盈利能力强劲。
• ROE和ROIC：2023E为16.3-18.0%，资产周转率稳定。
• 财务比率：负债率下降，现金流改善。

注：摘自天风证券研究报告，数据基于公司公告和聚源数据。