20180801-川财证券-川财研究每日晨报_政策稳字当头_坚决遏制房价上涨_12页_913kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕宏观策略、行业动态及海外研究三个方面展开，分析了当前经济形势、房地产行业融资压力、北上资金流向以及WTO在去全球化背景下的挑战。同时，也涉及了多个行业如农林牧渔、钢铁、医药生物的市场表现与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 宏观策略：地产债分化持续

• 房地产行业特点：房地产为资金密集型行业，具有高杠杆和行业集中度高的特点，地产投资是拉动固定资产投资的主要动力。
• 融资压力：6月地产投资增速高位下滑，反映企业资金链压力加大，开工延缓，紧信用背景下，地产企业融资渠道收窄。
• 信用利差：地产行业信用利差涨幅较大，与全行业中位数大致相等，显示投资者风险担忧。
• 风险与建议：下半年地产债到期规模大，低资质主体占比高，违约风险上升。建议投资者优先控制风险，关注长期债务高、现金流差的房企，谨慎投资AA及以下私募债及民企债券。

2. 政策动态：稳字当头，遏制房价上涨

• 会议要点：中共中央政治局会议强调“稳中有变”，政策基调以“稳”为主，提出“六个稳”政策，表明稳增长、防风险、调结构并重。
• 财政与货币政策：财政政策“更加积极”，货币政策保持“稳健”，放弃“中性”表述，强调政策合力。
• 地产调控：明确提出“坚决遏制房价上涨”，显示调控政策仍保持高压，防止房地产市场过热。

3. 行业动态分析

• 农林牧渔：

  • 生猪价格持续上涨，预计中秋国庆期间消费回暖，带动猪肉价格上涨。
  • 环保趋严影响中小养殖场，行业结构优化，龙头受益。
  • 鸡苗与毛鸡价格同步上涨，建议关注业绩改善确定性强的养殖企业。

• 钢铁：

  • 汾渭11城环保督查进展显著，焦炭限产可能进一步压缩供给，影响钢材利润。
  • 钢铁需求短期仍有望保持坚挺，但需关注环保政策对成本的影响。

• 医药生物：

  • 首款治疗精神分裂症的长效注射剂获批，表明行业创新进展。
  • 医疗服务板块表现较好，建议关注仿制药、医疗器械及分销龙头。

4. 海外研究：WTO面临去全球化挑战

• WTO作用：促进贸易自由化，遏制保护主义，提供争端解决机制，是世界经济三大支柱之一。
• 中国入世影响：推动外贸发展，促进贸易结构改善，但高附加值产品比例仍需提升。
• WTO改革压力：美国等发达国家指责WTO效率低下，推动建立“零关税”自由贸易区，WTO面临边缘化风险，改革压力增大。

投资建议

• 地产债：优先控制风险，关注低资质房企信用风险，谨慎投资AA及以下私募债及民企债券。
• 金融与周期板块：北上资金短期持续流入，建议关注银行、非银、钢铁、建材等板块。
• 医药与农业：关注受益于政策及行业趋势的龙头公司，如仿制药企业、医疗器械公司及养殖企业。

风险提示

• 宏观经济风险：不达预期，政策变动，外部黑天鹅事件。
• 行业风险：地产行业信用风险上升，环保政策对钢铁行业成本的冲击，医药生物行业竞争加剧。

附：分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495688 / yangouwen@cczq.com

附：川财研究所地址

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