20230815-申港证券-移远通信-603236.SH-移远通信半年报点评_Q2盈利环比改善_持续加强研发布局_4页_841kb

移远通信半年报点评摘要

研究摘要

• 业绩表现：2023年上半年，公司实现营业收入6512亿元，同比下降26.4%；归母净利润为**-115亿元**，同比下降1417%；扣非归母净利润为**-155亿元**，同比下降1606.4%，每股收益为**-0.044元**。
• 盈利能力：毛利率下滑至1.757%，同比下降13.7个百分点；净利率为**-1.82%，同比下降5.97个百分点**。
• 费用情况：销售费用率上升0.29pct至3.51%，管理费用率上升1.3pct至3.17%，财务费用率下降0.56pct至0.25%。
• 海外发展：海外营收达366亿元，同比增长49.2%，占总收入的56.20%，占比同比提升4.05个百分点。
• 研发投入：上半年研发投入83.2亿元，同比增长42.89%，研发费用占营收比例达12.78%，研发人员占比74.52%。

公司运营驱动因素与展望

• 公司持续扩展模组产品线，尤其深耕AI智能模组市场，致力于通过AI技术实现客户设备的图像处理、识别以及模型训练等功能。
• 公司全球化布局成效显现，海外业务增长迅速，有效提升了市场的占有率。

投资建议

• 申港证券维持“买入”评级。
• 预测公司2023-2025年营业收入分别为149亿元、172亿元、203亿元。
• 预测归母净利润分别为15.5亿元、62.4亿元、86.3亿元。
• 对应市盈率(PE)分别为8.08x、20.16x、14.57x。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧，可能影响海外市场拓展。
• 行业竞争加剧，导致毛利率下滑。
• 物联网下游应用发展不及预期，影响公司业务增速。

免责声明：本报告内容仅供投资者参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资者需自行承担责任，申港证券不对使用报告所产生的任何投资损失负责。