20240402-安信国际证券-安踏体育-02020.HK-波动市场下实现高质量增长_多品牌战略成效显著_4页_611kb

安泰体育2023年业绩总结
安泰体育公布2023年财务表现，收入同比激增162%，归母净利润增长349%，超预期。核心业务受两大因素驱动：

1. 多品牌策略成效

• 主品牌增速93%，得益于DTC渠道转型；
• Fila收入增长166%，电商贡献显著；
• 其他品牌激增577%，户外运动带动迪桑特与Kolon销售。

2. 毛利率大幅提升
   全面毛利率达62.6%，主品牌与Fila分别提升至54.9%与69%。
3. 投资建议
   预估2024-2026年EPS分别为4.26、4.88、5.46元；目标价120港元，维持“买入”评级。
4. 风险提示
   需关注零售环境恶化及行业竞争加剧等挑战。