20220225-国海证券-川发龙蟒-002312.SZ-事件点评_磷矿收购方案落定_磷酸铁锂投资再加码_7页_498kb

报告摘要

川发龙蟒（002312）公司研究总结

核心内容

川发龙蟒（002312）于2022年2月22日发布两项重要公告，分别涉及磷矿资源收购和锂电新能源材料项目投资，标志着公司在磷化工及新能源材料领域的布局进一步深化。

事件概要

磷矿收购

公司拟通过发行股份方式收购天瑞矿业100%股权，交易对价为9.56亿元。天瑞矿业拥有四川省老河坝磷矿铜厂堰（八号矿块）的磷矿资源，已取得250万吨/年磷矿的采矿许可证。此次收购完成后，公司磷矿产能将由115万吨/年提升至365万吨/年，显著增强上游资源保障能力，降低对外购磷矿的依赖，提升磷化工产业链的整体价值和核心竞争优势。

磷酸铁锂项目投资

公司计划在德阳-阿坝生态经济产业园投资120亿元，建设年产20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁及配套产品的项目。项目建设周期为2022年3月至2026年12月，分两期实施，一期预计2024年12月投产，二期预计2026年12月投产。该项目选址具有良好的产业基础和资源条件，有望发挥资源整合效应，提升项目盈利能力。

主要观点

提升资源保障能力

收购天瑞矿业有助于公司直接获取优质磷矿资源，完善磷化工产业链，降低外购磷矿成本与价格波动风险，增强公司在磷矿石供应方面的控制力。

布局新能源材料

依托现有磷矿资源和工业级磷酸一铵产能优势，公司积极布局磷酸铁锂产业链，顺应新能源汽车及电池产业的快速发展趋势，把握市场增长机遇。

市场前景乐观

2021年我国磷酸铁锂电池装机量同比增长227.4%，2022年1月产量同比上升261.8%。随着新能源汽车销量的持续增长和碳中和政策的推动，磷酸铁锂市场需求预计将持续增长。

关键信息

公司基本面

当前股价：12.41元
52周价格区间：7.00-20.30元
总市值：21,881.27百万
流通市值：16,435.50百万
总股本：176,319.63万股
流通股本：132,437.53万股
日均成交额：684.55百万
近一月换手率：1.75%

财务预测

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	5180	6591	7302	7872
归母净利润（百万元）	669	1054	835	929
每股收益（EPS）	0.50	0.60	0.47	0.53
每股净资产（BVPS）	2.78	2.77	3.24	3.77
P/E	11.46	20.77	26.23	23.57
P/B	2.06	4.48	3.83	3.29
P/S	3.30	3.32	3.00	2.78
EV/EBITDA	12.40	18.50	15.40	13.61