20170723-天风证券-有色金属_锂行业机会继续看好_周期关注低估值高弹性_13页_770kb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年7月有色金属行业的发展趋势，强调了锂行业及周期性板块的投资机会。整体来看，新能源汽车产业链正处于一个长达5-10年的超级周期，锂行业前景良好，而周期性板块在低估值和高弹性背景下具备投资价值。

主要观点

一、锂行业仍具投资价值

1. 估值合理：锂行业估值与海外锂钴铜箔企业相似，且国内是全球需求最大、增速最快的市场。
2. 产量与价格增长预期：天齐锂业预计明年产量增长20%以上，赣锋锂业和雅化集团预计翻倍增长，价格也有20%的增长预期。
3. 行业利好不断：大众计划在2025年前建立40个类似特斯拉超级工厂的锂电池工厂，年需求达80万吨碳酸锂，推动行业需求。
4. 建议投资：推荐天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团，强调调整是买入机会。

二、周期性板块投资策略

1. 关注红7红8月：周期性板块在7、8月可能迎来盈利持续性，超越市场预期。
2. 低估值+高弹性品种：推荐铜、铝、锌，尤其是云铝、中铝、怡球资源，以及铜锌板块的驰宏锌锗和云南铜业。
3. 供给侧改革：电解铝行业供给侧改革进入关键阶段，预计未来供需紧张，价格上涨空间巨大。
4. 经济数据支撑：国内经济数据表现良好，流动性改善，有利于周期性板块上涨。

关键信息

宏观经济动态

• 美国经济数据：初请失业金人数低于预期，显示就业市场强劲；PMI指数稳定回升，经济预期向好。
• 欧元区经济数据：GDP回升，CPI小幅回落，显示经济复苏态势。
• 中国宏观经济：上半年GDP增长6.9%，经济稳中向好；CPI同比上涨1.4%，核心CPI稳定；M2增速回落，但流动性有所改善。
• 房地产与货币政策：一二线城市房价涨幅回落，货币政策保持稳健中性，防止过度宽松。

金属价格变化

• 美元走弱推动贵金属上涨：黄金、白银、铂等贵金属价格有所上涨。
• 工业金属表现分化：铜、铝维持震荡，锡价上涨，铅锌回调明显。
• 小金属价格：钨、铟价格上涨，其他品种变化不大。
• 稀土价格：因打黑行动影响，近期价格变化较小，但长期需求依然强劲。

板块及公司表现

• 有色板块整体上涨：涨幅达4.7%，远超沪深300的0.7%。
• 锂与金属新材料涨幅最大：锂板块涨幅13.4%，金属新材料板块涨幅10.4%。
• 个股表现：赣锋锂业、方大碳素涨幅居前，西部材料、宝钛股份、宜安科技跌幅居前。

公司公告及重要信息

• 宝钛股份：预计2017年半年度业绩亏损。
• 西部黄金：收购佰源丰51%股权和科邦锰业51%股权。
• 炼石有色：设立加德纳航空全球旗舰工厂项目。
• 科力远：集团增持公司股份，与昆明国资委合作设立新公司。
• 云铝股份：对子公司溢鑫铝业增资不超过12亿元。
• 天通股份：购买资产事项获得证监会审核通过。
• 五矿资本：子公司收到政府财政资金支持。
• 中钢天源：半年度业绩快报显示净利润同比增长99.48%。
• 紫金矿业：半年度营业收入同比增长33.93%，净利润增长179.34%。
• 四方达：半年度营业收入同比增长133.52%，净利润增长367.56%。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能影响投资表现。
• 复产风险：铜、铝、锌等金属可能复产超预期。
• 经济运行风险：中、美经济数据可能不达预期，影响金属需求。

结论

综合来看，有色金属行业在新能源汽车产业链推动下具有长期增长潜力，同时周期性板块在低估值和高弹性背景下具备投资机会。投资者应关注锂、铜、铝、锌等核心品种，把握市场上涨趋势，同时注意流动性、复产及经济数据等潜在风险。