20231031-东吴证券-三人行-605168.SH-23年三季报点评_业绩稳健增长_期待业务边界拓展_3页_649kb

三人行（605168）23年三季报总结：

• 业绩稳健增长：2023前三季度营收同比增长888%，归母净利润同比增长576%；Q3单季营收增长1018%，净利润增长1887%。

• 增长驱动因素：深化客户服务，加强增量市场布局，推动媒体、电信、快消、金融等客户投放广告；线下业务恢复助力场景活动和校园媒体投放。

• 盈利能力提升：2023Q3毛利率达1494%，同比提升218个百分点；净利率同比提升，但费用率略有上涨。

• 业务边界拓展：与科大讯飞合作探索AI和智能营销；与贵阳大数据交易所合作发展数据要素市场，推动智慧营销和数据资产化。

• 投资评级：维持“买入”评级，盈利预测从105/130/142亿元调整为102/130/156亿元，同比增长38%/28%/20%。

• 风险提示：核心客户流失、毛利率下降、AIGC应用不及预期等风险。