20180814-申万宏源-汽车TMT渗透率数据半年度跟踪报告（智联汽车系列报告之六）_液晶仪表快速渗透_域控制器需求渐起_7页_742kb

智联汽车系列报告总结：2018年8月14日

核心内容概述

本报告主要分析了2018年上半年中国汽车TMT行业座舱电子产品与ADAS系统的渗透率变化，并对相关投资机会进行了展望。报告指出，随着智能汽车的发展，座舱电子与ADAS系统正逐步成为行业增长的重要驱动力。

主要观点与关键信息

1. 座舱电子产品渗透率提升显著

• 中控屏：渗透率从2017H2的59.38%提升至2018H1的67.77%，其中自主品牌中控屏渗透率已达80.46%，合资品牌为59.25%。预计合资品牌仍有至少20%的提升空间，主要来自中低端市场。
• 液晶仪表盘：自主品牌渗透率从3.21%提升至10.84%，增速较快。尤其在15-30万价位的自主品牌车系中，渗透率提升显著，预计未来将率先在中高端市场快速增长。
• CD/DVD市场：由于中控屏的替代作用，CD/DVD市场持续萎缩，渗透率从25.34%下降至25.34%（数据可能重复，推测为25.34%），影响车载娱乐系统占比高的企业业绩。
• 其他产品：360全景摄像头、行车记录仪等产品渗透率也有稳步提升，但HUD与后排液晶屏渗透率较低。

2. 智能座舱域控制器迎来投资机会

• 液晶仪表盘与中控屏共享SoC芯片，成本大幅下降，推动液晶仪表盘渗透率提升，形成正向反馈。
• 德赛西威：国内座舱电子行业龙头，已推出基于高通820A的智能座舱域控制器解决方案。
• 中科创达：关注其在操作系统虚拟化与UI设计方面的布局。
• 东软集团：与英特尔合作研发的智能座舱域控制器已发布，具备技术优势。

3. ADAS系统渗透率仍较低，但发展势头良好

• ADAS整体渗透率不足10%，其中并线辅助系统渗透率达11%，为增长最快的产品。
• 疲劳驾驶提示系统在合资品牌中渗透率提升6.81pct，主动刹车系统在自主品牌中渗透率提升3.94pct。
• 毫米波雷达价格高是ADAS普及的主要阻力，但国产化进程已启动，如行易道、苏州毫米波雷达等企业已在自主品牌中实现前装供货。

4. 自动驾驶域控制器需求上升

• 随着L2及L3级自动驾驶新车逐步落地，自动驾驶中央域控制器成为传感器融合的最佳解决方案。
• 德赛西威已拿下首个自动驾驶域控制器订单，助力小鹏汽车实现L3级自动驾驶。
• 四维图新布局高精地图与自动驾驶车规级芯片。
• 东软集团2017年已发布基于NXP自动驾驶芯片的域控制器。

投资建议

• 重点推荐：德赛西威（国内座舱电子行业龙头，已推出智能座舱域控制器解决方案）
• 建议关注：中科创达（操作系统虚拟化与UI设计）、东软集团（自动驾驶域控制器）

行业估值与盈利预测（2018/8/13）

风险提示

• 下游传统乘用车市场持续低迷；
• 合资整车厂前装配套体系开放进展较慢；
• 中控屏及液晶仪表盘渗透率提升速度不及预期；
• 竞争格局恶化风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现-5%~5%）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，分析师为刘洋，联系人蒲梦洁。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断并承担投资风险。
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