20211207-国金证券-股票量化策略私募11月月度速览_18页_1mb

股票量化策略私募11月月度速览总结

核心内容概述

本报告由国金证券分析师于婧撰写，总结了2021年11月股票量化策略私募的业绩表现及市场运行环境。整体来看，11月市场环境对量化策略的适应性有所改善，但不同策略的表现差异较大。

主要观点

1. 业绩表现分化

• 沪深300增强策略：11月平均收益为-0.66%，超额收益为1.23%。部分产品表现优异，如“因诺天跃四号”近一月收益为2.75%，而“品赋海龙300指数增强”则亏损-2.94%。
• 中证500增强策略：平均收益为3.39%，超额收益为1.38%。多数产品收益为正，如“因诺中证500指数增强1号”收益为5.06%，但“九章幻方中证500量化多策略1号”亏损-1.03%。
• 中证1000增强策略：平均收益为6.07%，但超额收益为-2.65%。多数产品收益为正，但仅有少数产品跑赢指数，如“九坤日享中证1000指数增强1号”收益为11.92%。
• 市场中性策略：平均收益为0.27%，与10月相比转正，但表现仍较为一般。

2. 策略适应性分析

总体来看，市场环境对量化策略运行的友好度有所提升，但部分策略仍面临挑战。

关键信息

1. 业绩表现

• 沪深300增强策略：平均收益-0.66%，超额收益1.23%。4只产品实现正收益，11只产品跑赢沪深300指数。
• 中证500增强策略：平均收益3.39%，超额收益1.38%。46只产品中，仅2只未实现正收益，34只产品跑赢中证500指数。
• 中证1000增强策略：平均收益6.07%，超额收益-2.65%。15只产品全部实现正收益，但仅有2只产品跑赢中证1000指数。
• 市场中性策略：平均收益0.27%，收益转正，但表现仍相对一般。

2. 市场运行环境

• 流动性：11月两市平均日成交额回升至11300亿左右，较10月上涨11.74%。中小盘股成交活跃度回升，而大盘股成交占比下降。
• 市场风格：中小盘股相对上证指数收益大幅飙升，全月跑赢大盘股10.62%。
• 波动率：市场整体波动水平回落，中证500指数波动水平降幅最大。
• 行业轮动：行业轮动速度有所回落，指数成分股外个股表现优于成分股内个股。
• 对冲成本：IF和IC跨期年化基差收敛，对冲成本下降。

3. 未来展望

• 市场回暖：随着市场各影响因素逐步回暖，超额为负的情况有望改善。
• 策略调整：私募量化管理人需不断提升策略适应性和风控水平，以应对市场变化。
• 规模扩张：策略规模的扩张及市场有效性的提升将对量化策略的收益及超额表现产生影响。

结论

11月股票量化策略私募整体表现分化明显，部分策略如中证500和中证1000增强策略表现优于市场，而沪深300增强策略则相对疲软。市场运行环境有所改善，流动性回暖，中小盘股强势，对冲成本下降，有利于量化策略的运行。然而，市场波动率和行业轮动仍需关注，未来需进一步优化策略以适应市场变化。