20240811-德邦证券-商贸社服行业板块周报_从韩国龙头丽珠兰_看三文鱼水光市场空间_8页_1mb

2024年08月11日商贸零售行业周报总结

投资要点

• 本周专题聚焦江苏吴中投资丽徕科技，布局PDRN“婴儿针”，分析海外龙头丽珠兰的市场表现以映射国内机遇。
• 水光针市场全球高速增长，预计2023-2032年CAGR为88%，中国市场消费意愿领先。
• PDRN成分具备抗炎、抗敏感等独特功效，丽珠兰全面布局PDRN/PN产品，终端价在3000-4000元区间。
• 国内企业江苏吴中加速推进PDRN产品临床试验，有望成为国内首批上市的三类械产品。
• 本周重点公司公告包括周生生业绩下滑、康耐特光学增长强劲、锦江酒店发布激励计划、行动教育业绩大增等。

关键发现

医美板块：PDRN水光针技术为核心看点

• 全球水光针市场规模2023年达111亿美元，预计2032年达238亿美元，年复合增长率88%。
• 中国市场水光针需求旺盛，2024年31%的消费者计划维持或增加相关项目，位居注射类项目首位。
• PDRN（多氧核糖核苷酸）来自三文鱼DNA，与人体DNA序列高度相似，免疫原性低，功效包括抗炎、抗敏感。

水光针成分与产品分析

• 多代水光针技术演进：第一代玻尿酸、第二代复合成分、第三代PDRN/胶原蛋白结合。
• 丽珠兰产品线丰富，覆盖PDRN三款产品和PN四款产品，在韩国市场终端价3000-4000元人民币。
• 江苏吴中投资丽徕科技，获得PDRN独家权益，其产品已进入临床试验阶段。

跨境电商与新零售保持高景气度

• 跨境电商板块（如赛维时代、安克创新）Q3业绩持续向好，海外零售旺季需求强劲。
• 名创优品海外收入同比增526%，同店销售增长21%，泡泡玛特海外市场扩张顺利。

医美与化妆品：关注中报与新品机会

• 医美板块Q3淡季可能带来基数效应下的边际改善，建议关注爱美客、锦波生物、江苏吴中等。
• 化妆品品牌分化明显，珀莱雅、润本股份等在618大促中表现优异，抖音、天猫销售均录得大幅增长。

黄金珠宝：金价企稳与终端消费回暖

• 黄金珠宝消费6月开始环比改善，Q3-Q4为消费旺季，品牌拓店加速。
• 推荐关注低估值高分红公司，如老凤祥、菜百股份、老铺黄金。

宠物板块：国货品牌崛起

• 乖宝宠物在618期间销售超47亿，同比增长40%，麦富迪、弗列加特等产品增长强劲。

投资建议

• 短期视角：
  • 巨子生物（明星单品增量显著，胶原注射产品储备丰富）
  • 名创优品/泡泡玛特（海外市场扩张顺利）
  • 苏宁服务（跨境电商业绩稳健）
• 长期视角：
  • 巨子生物
  • 名创优品（估值处于低位）
  • 乖宝宠物
  • 赛维时代

风险提示

• 终端需求疲软
• 行业竞争加剧
• 客流回暖不及预期
• 经销商管理风险