20250316-开源证券-商贸零售行业周报_爱美客收购韩国REGEN_开启全球化布局新篇章_21页_2mb

商贸零售行业总结（2025年3月16日）

核心内容

2025年3月16日，商贸零售行业整体表现良好，周涨幅为2.50%，跑赢上证综指。钟表珠宝板块涨幅最大，成为全年表现最突出的细分领域。行业动态中，爱美客宣布以1.9亿美元收购韩国REGEN Biotech 85%股权，标志着其全球化布局的进一步深化。此次收购不仅带来稀缺技术资源，还形成产品、渠道与生产端的协同效应，有助于缓解供不应求局面并推动产品国际化。

主要观点

1. 行业表现

• 商贸零售指数：2025年3月10日至14日，商贸零售指数上涨2.50%，在31个一级行业中排名第11。
• 钟表珠宝板块：周涨幅达9.26%，年初至今累计涨幅9.56%，领跑所有细分板块。
• 个股表现：狮头股份（+31.8%）、丽尚国潮（+15.7%）、南宁百货（+15.3%）涨幅靠前；东方集团（-27.6%）、焦点科技（-6.0%）、凯淳股份（-3.9%）跌幅靠前。

2. 爱美客收购REGEN

• 爱美客通过全资子公司爱美客国际收购韩国REGEN Biotech 85%股权，交易金额为1.9亿美元，计划18个月后收购剩余15%。
• REGEN核心产品包括AestheFill和PowerFill，已在中国和34/24个国家和地区注册，产品端与爱美客形成“冻干+凝胶”双剂型策略，渠道端借助REGEN全球分销网络拓展国际市场，生产端预计2025年第二季度投产新工厂，缓解供应紧张。

3. 投资建议

• 投资主线一：关注线下零售龙头，如爱婴室、永辉超市等，把握消费复苏带来的增长机会。
• 投资主线二：关注黄金珠宝龙头品牌，如老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益于金价稳定和品牌升级。
• 投资主线三：关注国货美妆品牌，如毛戈平、润本股份、上美股份等，深耕高景气细分赛道。
• 投资主线四：关注差异化医美产品厂商，如爱美客，期待其管线落地带来业绩增长。

关键信息

重点推荐公司

行业关键词

• 美团零售：美团到综事业部更名“服务零售事业部”。
• Radiesse®：Merz旗下CaHA面部填充剂Radiesse®正式获批。
• 步步高BL：步步高自有品牌“BL”于3月12日正式上线。
• 珈凯生物：化妆品原料商珈凯生物在新三板挂牌。
• 永辉调改：永辉超市2025年第二批调改门店共24家，预计5月底完成。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策变动带来的不确定性

行业动态追踪

• 大事提醒：2025中国（北京）国际珠宝展览会等。

图表目录

• 图1：零售行业表现位列第11
• 图2：零售行业指数上涨2.50%
• 图3：年初至今零售行业指数下跌1.55%
• 图4：钟表珠宝板块周涨幅9.26%
• 图5：钟表珠宝板块年初至今涨幅9.56%
• 图6：爱美客收购REGEN Biotech 85%股权
• 图7：REGEN Biotech旗下有AestheFill和PowerFill
• 图8：艾塑菲与濡白天使形成协同
• 图9：收购带来稀缺技术资源

总结

整体来看，商贸零售行业在消费复苏背景下表现良好，尤其是钟表珠宝板块。爱美客的收购动作为行业带来技术与市场协同，推动其全球化布局。同时，多个公司通过优化门店、品牌升级、产品创新等方式增强竞争力，为行业带来增长机遇。投资建议聚焦于消费复苏主线下的高景气赛道，关注品牌、渠道与产品协同效应显著的优质公司。