20210725-安信证券-2021Q2零售板块持仓分析_医美美妆板块增持显著_必选小幅增持_珠宝电商有所减持_17页_1mb

2021Q2 零售板块持仓与行业分析总结

核心内容概述

2021年第二季度，零售板块整体基金配置比例有所上升，其中医美美妆板块获得显著增持，必选消费板块小幅增持，而珠宝电商则有所减持。上海家化和华熙生物等公司也因业绩表现及战略调整受到市场关注，显示出对行业未来发展的信心。

主要观点与关键信息

1. 零售板块基金持仓变动

• 整体配置比例上升：零售板块基金配置比例环比提高0.14个百分点。
• 医美美妆板块显著增持：
  • 爱美客环比增持6.27个百分点，持股比例达到9.87%。
  • 华熙生物环比增持5.02个百分点，持股比例达到8.23%。
  • 贝泰妮环比增持20.2个百分点，持股比例达到22.0%。
• 必选消费小幅增持：
  • 红旗连锁环比增持0.33个百分点，持股比例达到0.42%。
  • 家家悦环比增持0.13个百分点，持股比例达到3.14%。
• 珠宝电商有所减持：
  • 周大生环比减持1.47个百分点，持股比例降至4.20%。
  • 老凤祥环比减持0.07个百分点，持股比例降至5.00%。
• 其他变动：
  • 永辉超市遭遇减持，持股比例降至0.00%。
  • 南极电商减持，持股比例降至0.80%。
  • 苏宁易购持股比例为0.002%。

2. 上海家化激励计划

• 股票期权授予：向董事长潘秋生授予123万份股票期权，占总股本的0.18%。
• 行权价格：每份50.72元。
• 激励目标：
  • 行权目标A：2021-2023年目标营收分别为84.66亿、95.88亿、108.12亿，对应同比增速为20.4%、13.3%、12.8%；目标净利润分别为5.04亿、8.72亿、12.18亿，对应同比增速为17.2%、73.0%、39.7%。
  • 行权目标B：目标营收为77.52亿、87.72亿、99.96亿，目标净利润为4.31亿、7.35亿、10.40亿。
• 业绩提升：相比2020年10月的激励计划，本次业绩目标有所提升，彰显公司对未来的信心。

3. 华熙生物动态

• 股东减持完毕：赢瑞物源减持计划实施完毕，减持股份占总股本1%。
• 科技产业园开工：海南自贸港科技产业园于7月13日正式开工，预计明年投产。
• 业绩预告：2021年上半年营收预计为18.5-19.4亿元，同比增长95%-105%；净利润预计为3.5-3.7亿元，同比增长30%-40%。
• 产品布局：润致娃娃针、熨纹针等新品上市，推动水光市场发展；功能性护肤品持续高增。

4. 投资建议

• 重点推荐：
  • 医美产品端：华熙生物、贝泰妮、爱美客。
  • 医美终端机构：朗姿股份、奥园美谷。
  • 传统国货化妆品：珀莱雅、上海家化。
  • 电商代工龙头：嘉亨家化、青松股份。
  • 需求端反弹：周大生、爱婴室、华致酒行。
• 风险提示：
  • 消费需求疲软、行业竞争加剧、展店不及预期、营销与创新投入加大、商品结构调整失败、CPI下行风险。

关键数据汇总

行业动态与公司新闻

行业动态

• 医美与美妆板块增长：医美大众化和行业规范化推动正规轻医美市场高速发展。
• 零售企业数字化：疫情背景下，零售企业加速数字化转型，部分企业如永辉超市、红旗连锁、家家悦等通过门店改造、渠道下沉等方式布局。
• 行业集中度提升：传统国货品牌加速崛起，电商代工龙头集中度提升，部分企业如嘉亨家化、青松股份受到关注。
• 消费复苏：2021年上半年全国居民人均消费支出同比上涨18.0%，显示消费市场逐步回暖。

公司新闻

• 上海家化：换帅后组织架构调整，引入欧莱雅背景研发总监，配合股票激励计划。
• 华熙生物：海南自贸港科技产业园开工，计划设立法国Revitacare中国区总部。
• 家家悦：启动商河5.0智慧物流产业园项目，推进供应链布局。
• 拉芳家化：回购注销部分限制性股票，调整激励计划。
• 南京新百：三胞集团股权被冻结，影响公司发展。
• 苏宁易购：持股比例极低，仅为0.002%。
• 其他：部分公司如良品铺子、M Stand、Seesaw等进行融资及品牌拓展。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下滑可能影响消费能力。
• 行业竞争加剧：品牌、渠道等竞争压力增大。
• 展店不及预期：部分公司如永辉超市、周大生等展店进度不达预期。
• 技术与管理风险：新技术替代、经销商管理、行业监管等风险。
• 市场波动风险：部分个股如南京新百、*ST跨境、时代万恒等出现较大跌幅。

投资建议与重点推荐

市场表现

• 商贸零售板块：本周上涨-2.14%，在申万28个行业中排名第19位。
• 各子板块表现：
  • 专业连锁：-4.73%
  • 超市：-1.25%
  • 珠宝首饰：-4.13%
  • 多业态零售：-3.14%
  • 百货：+1.08%
• 涨幅前三：
  • 远大控股：+17.07%
  • 怡亚通：+7.85%
  • 王府井：+7.69%
• 跌幅前三：
  • 南京新百：-9.51%
  • *ST跨境：-9.34%
  • 时代万恒：-7.84%

总结

2021Q2零售板块基金持仓呈现分化趋势，医美美妆板块显著增持，必选消费小幅增长，而珠宝电商有所减持。上海家化和华熙生物等企业通过激励计划和战略布局增强市场信心，推动业绩增长。行业集中度提升，传统国货品牌加速崛起，同时疫情后消费市场逐步复苏，零售企业数字化转型持续推进。投资者应关注医美美妆龙头、电商代工及区域龙头企业的表现，同时警惕宏观经济波动、行业竞争加剧等风险。