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美容护理行业周报总结（2023年03月19日）

核心内容概述

本报告聚焦于2023年3月13日至17日的美容护理行业动态，重点分析化妆品与医美板块的表现及发展趋势，同时跟踪重点公司业绩与市场活动，并对行业前景及投资建议进行评估。

主要观点

化妆品板块

• 上海家化：2022年营收71.06亿元，同比-7.06%；归母净利润4.72亿元，同比-27.29%。22Q4营收17.52亿元，同比-3.5%；归母净利润1.59亿元，同比-30.6%。受疫情、特渠调整、电商合作中断等多重因素影响，业绩承压。
• 莹特丽：2022年营收8.36亿欧元（约61.88亿元），同比+24%；净利润0.45亿欧元（约3.33亿元），同比+69.5%。彩妆业务增长显著，营收5.47亿欧元（约40.51亿元），同比+31%；头发和身体护理板块营收增长24%。公司依托全球化布局及技术优势，持续增长。
• 市场动态：多家品牌发布新品，如资生堂IPSA黑晶乳霜、雅诗兰黛倩碧302美白水乳套装、海蓝之谜奇迹云绒霜等，均在3月13-17日期间推出，市场反响积极。

医美板块

• 福瑞达：推出全新医美品牌“海大福瑞达”，主打重组人源化胶原蛋白和透明质酸技术，具备“械”“妆”双品双项，主攻线下渠道，提升产品线竞争力。
• 普门科技：作为国产光电品牌代表，通过冷拉提和“超声V拉美”等产品技术突破，加速在医美器械领域的成长，技术实力增强，产品矩阵完善。
• 行业趋势：中国医美市场持续增长，2021年市场规模达1892亿元，预计2030年将达6381亿元，十年CAGR为10.9%。2022年发生18起医美相关投融资事件，显示行业热度上升。

关键信息

本周行情回顾

• 申万美容护理行业指数：本周下跌2.12%，跑输上证指数2.75个百分点，跑输沪深300指数1.91个百分点。
• 二级子行业表现：化妆品下跌1.64%，个护用品下跌2.63%。
• 个股表现：仅有力合科创、水羊股份、奥园美谷上涨，其余个股多数下跌，其中百亚股份跌幅最大，达6.57%。

投资建议

• 关注美护龙头企业：如上海家化、贝泰妮、鲁商发展等，受益于线下消费复苏及行业景气度提升。
• 医美针剂龙头：爱美客、华东医药，因其拿证壁垒强、产品布局丰富、估值较低。
• 胶原蛋白企业：巨子生物、华熙生物，具备核心技术壁垒及增长潜力。
• 敏感肌护肤品牌：贝泰妮，因人事组织变革及新品AOXMED线下布局，值得关注。
• 一站式美丽服务龙头：美丽田园医疗健康，商业模式稀缺，连锁化率有望提升。

重点公司动态

上海家化

• 业绩：2022年营收71.06亿元，同比-7.06%；归母净利润4.72亿元，同比-27.29%。
• 品牌策略：持续推进高端化、年轻化、专业化，玉泽、佰草集等品牌在超头合作恢复后，销售表现回升。
• 渠道优化：线上精细化运营，特渠零售化，线下智慧零售转型。

莹特丽

• 业绩：2022年营收8.36亿欧元，同比+24%；净利润0.45亿欧元，同比+69.5%。
• 市场布局：欧洲为主要市场，占比48.2%，美洲次之，亚洲增长10%。
• 客户群体：拥有400家客户，涵盖欧莱雅、雅诗兰黛、花西子等品牌。

福瑞达生物

• 品牌战略：推出海大福瑞达，主打术后修复、问题肌护理等需求。
• 技术支撑：依托母公司福瑞达集团的透明质酸产业链，具备械字号与妆字号双品双项优势。
• 市场策略：2023年主攻线下，提升品牌影响力。

普门科技

• 产品矩阵：涵盖体外诊断、治疗康复、医疗美容、消费者健康四大板块。
• 新品发布：“超声V拉美”于美博会首发，聚焦唇周、眼周等微细部位抗衰。
• 技术优势：拥有200余项医疗器械注册证书，150余项专利，技术壁垒高。

行业要闻及公告

• 贝泰妮：中央工厂生产基地正式投产，投资近5亿元，年产值达50亿元。
• 新氧白皮书：2022年中国医美市场规模达2268亿元，预计2030年达6381亿元。
• 315晚会曝光：多家化妆品企业因医美乱象被曝光。
• 丝芙兰xTikTok：推出美妆孵化器计划，助力新兴品牌成长。
• 登康口腔：拟上市，成为A股抗敏牙膏第一股。
• 润百颜：发布春季新品，开启2.0时代，主打玻尿酸科技修护。
• 多家公司发布业绩公告：包括珀莱雅、上海家化、莹特丽、瑞丽医美等，部分公司业绩表现亮眼，部分面临亏损。

风险提示

• 消费市场持续低迷
• 新品推出不及预期
• 行业需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 第三方数据统计口径差异风险
• 重要股东减持风险

总结

2023年3月，美容护理行业整体表现承压，但化妆品与医美板块仍展现出强劲韧性。上海家化、莹特丽等企业通过优化运营、产品创新及渠道拓展，实现业绩回升或增长。医美领域迎来布局高峰，福瑞达推出海大福瑞达，普门科技以冷拉提和“超声V拉美”等产品加速技术突破，提升国产替代空间。投资建议聚焦于具备技术壁垒、增长潜力及估值优势的企业，如爱美客、华东医药、巨子生物等。行业面临多重风险，需关注政策、市场及竞争变化。