20240229-群益证券-中际旭创-300308.SZ-全年业绩高增长_AI将继续带动高速光模块爆发式增长_3页_443kb

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公司概览

• 公司名称：中际旭创（股票代码300308SZ）
• 行业：通信
• 报告日期：2024年2月29日
• 目标价：180元
• 当前股价：149.81元（截至2024年2月28日）

关键财务数据

• 营业收入：2023年预计营收10725亿元，同比增长112.3%
• 净利润：预计归母净利润2181亿元，同比增长781.9%；扣非归母净利润2125亿元，同比增长1048.1%
• 季度表现：第四季度营收3695亿元，同比增长330.5%，环比增长221.1%；净利润885亿元，同比增长138.27%，符合预期

分析与结论

• 业绩符合预期，维持“买进”建议。
• 增长驱动因素：
  • 800G光模块和AI相关需求带动高速光模块爆发式增长。
  • 净利率逐季提升：Q1-Q4净利率分别为13.31%、16.16%、18.67%、23.95%，盈利能力快速攀升。
  • 公司在全球光模块市场占据龙头地位，产品如16T光模块和CPO技术处于行业领先。
• AI时代背景下，全球算力需求强劲，预计800G及16T光模块将成为未来营收和利润主力。

预测与目标

• 盈利预测：2023-2025年净利润分别为2173亿、3428亿、4653亿元，同比增长776%、57.8%、35.7%。
• 股价估值：2023-2025年P/E分别为55、35、26倍。
• 投资建议：维持“买进”评级，潜在上涨空间15%-35%。

风险因素

• 技术落地不及预期（如16T应用）。
• 中美政策影响。
• 海外云厂商资本支出不达预期。

其他信息

• 股息：2025年预计DPS 0.3元，股息率约29%。
• 评级说明：强力买进（潜在上涨≥35%）、买进（潜在上涨15%-35%）、区间操作（潜在上涨5%-15%）。