20240909-山西证券-中际旭创-300308.SZ-全球高速光模块最佳交付者_持续扩产迎接更高的AI浪潮公司研究_公司快报_5页_436kb

中际旭创公司研究总结

核心内容：高速光模块领军企业，AI景气度提升推动业绩增长

截至2024年9月9日，中际旭创股票评级为“买入-A（维持）”，重点覆盖北美云厂商AI基础设施投资逻辑和高速光模块龙头地位。公司2024年上半年营收同比增长1697%，净利润增长2843%。

业绩亮点

1. 北美云厂商资本开支激增: 亚马逊、谷歌、META、微软四家科技巨头Q2总支出8975亿美元，同比+441%；英伟达营收增长至5608亿美元（+1710%），带动AI基础设施市场爆发。
2. 高速光模块市场爆发: 2024年AI集群光模块市场逾40亿美元（同比增长超过100%），2025年预计突破70亿美元。公司作为800G高速模块主要供应商，已率先交付相关产品组合。
3. 产能与盈利能力提升: 公司毛利率同比上升至334%（环比+23pct），出货量同比增加79%；ROE达14.9%，净利率203%。
4. 海外业务强劲增长: 公司海外业务营收同比+1720%，全球高端光模块市场份额保持领先，800G、400G产品出货量均居行业首位。

未来展望与投资建议

分析师维持“买入-A”评级，预测公司2024-2026年净利润将高速增长（YoY分别为124%、68%、20%）。核心推荐逻辑基于以下判断：

• AM市场持续景气：数据中心向加速计算架构转化，AI正在深层化渗透传统行业，驱动算力建设需求。
• 公司龙头地位稳固：作为全球光模块最佳交付者，产能持续扩张且产品结构高端化，海外收入增长表现优异。

风险因素

1. AI服务器出货低于预期
2. 北美云厂商供应链调整
3. 光模块价格及毛利率阶段性波动
4. 中美科技摩擦引发政策变动

注：本报告不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。