20131217-信达证券-煤炭行业_每日点评与数据更新-秦皇岛港山西优混价格继续上涨_11页_795kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容

本报告为2013年12月17日的煤炭行业日报，涵盖行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、水电来水、重点公司跟踪及投资策略等内容，旨在为投资者提供行业分析和决策参考。

主要观点

• 行业表现：2013年12月16日，煤炭行业指数下跌1.88%，其中炼焦煤板块跌幅最大（2.19%），动力煤和无烟煤板块分别下跌1.79%和1.70%。
• 经济回升：11月份全社会用电量同比增长8.5%，显示我国经济持续好转，特别是第三产业用电量增速保持在10.8%，电力消费结构进一步优化。
• 煤价走势：秦皇岛港山西优混价格继续上涨，5500大卡平仓价为635元/吨，上涨0.79%；广州港5500大卡山西优混库提价维持不变，澳洲煤价格持平。
• 产销情况：山西商品煤产量增加，铁路销量上升，但库存微增；秦皇岛港煤炭库存减少。
• 运输动态：山西煤炭装车数增加，沿海煤炭运价下跌，秦皇岛港卸车量和铁路调入量减少，锚地船舶数增加。
• 行业新闻点评：
  • 用电量数据表明经济回升明显。
  • 煤电年度谈判开启，大型煤企仍掌握定价权。
  • 永泰能源三季报显示收入大幅增长，但盈利下滑，主要因煤价下跌和贸易量增加。
• 投资策略：
  • 2014年关注煤电联动政策，若煤电联动幅度好于预期，火电板块可能迎来估值修复机会。
  • 煤炭行业整体盈利下滑，2013年为行业最差表现之一，但预计2014年煤价将回归理性。
  • 信达证券维持煤炭行业“看好”评级，但暂不推荐个股，主要关注中国神华的低估值和煤价反弹可能性。

关键信息

煤价与库存

• 秦皇岛港山西优混：5500大卡平仓价为635元/吨，较前一日上涨5元/吨或0.79%。
• 山西煤炭库存：12月15日库存2523万吨，微增0.24%。
• 秦皇岛港库存：12月16日库存465万吨，较前一日减少6万吨或1.27%。

运输情况

• 山西煤炭装车数：12月15日装车18545车。
• 沿海运价：中国沿海煤炭运价综合指数1282点，较前一日下跌6个点。
• 秦皇岛港运量：12月16日卸车量8816车，铁路调入量70.8万吨，均较前一日减少。

水电来水情况

• 三峡水库入库流量：12月16日数据为图示，显示水电资源供应情况。

重点公司跟踪

• 长源电力（000966）：
  • 控股子公司进行烟气脱硝技术改造，项目费用6,298万元。
  • 电力业务持续推进，但受山西省煤矿安全整顿影响，未来产量可能受限。
• 中煤能源（601898）：
  • 11月份商品煤产量997万吨，焦炭产量16万吨。
  • 前三季度累计实现利润总额1507亿元，同比下降37.94%。

盈利预测与估值

• 永泰能源（600157）：前三季度收入增长46.5%，但盈利下滑16.58%，主要因煤价下跌和贸易量增加。
• 估值：公司2013-2015年动态市盈率分别为18、18和15倍，与沪深300溢价率较高，难有行业性整体机会。

投资策略

• 关注点：2014年煤电联动政策落实，可能对电力板块产生较大影响。
• 重点推荐：华能国际（600011）和内蒙华电（600863），因其盈利代表性和成长性。
• 风险因素：经济探底、煤价上涨、资源税改革、矿难、煤化工进度不达预期。

机构与分析师信息

• 分析师：
  • 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001。
  • 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001。
  • 钟惠：研究助理，中国人民大学会计学硕士。
• 重点覆盖公司：
  • 包括国投新集、潞安环能、平煤股份、中国神华、大同煤业、开滦股份、山煤国际、大有能源、中煤能源、盘江股份、阳泉煤业、兖州煤业、兰花科创、郑州煤电、昊华能源、西山煤电、煤气化、神火股份、平庄能源、永泰能源等。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 未经许可，不得翻版、复制、发布或引用本报告内容。

联系方式

• 机构销售联系人：
  • 华北：袁泉、张华、单丹
  • 华东：文襄琳、徐吉炉
  • 华南：刘晟、李新新、易耀华

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 看淡：行业指数弱于基准；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。