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长安汽车（000625）/乘用车/公司点评/20240613总结

核心观点：
5月销量同比增长33%，自主品牌增长47%，海外销量同比增长729%，海外拓展稳步推进，维持“增持”评级。

重点分析：

1. 销量增长：
   2024年5月总销量207万辆，同比增长33%。1-5月总销量1109万辆，同比增长1203%。自主品牌5月销量171万辆，同比增长47%；自主乘用车5月销量123万辆，同比增长13%。1-5月，自主品牌总销量达932万辆，同比增长1164%。

2. 海外拓展：
   自主品牌5月海外销量33万辆，同比增长729%。1-5月海外销量174万辆，同比增长808%。泰国工厂建设稳步推进，预计2025年第一季度投入使用，初期产能10万台，计划2030年前推出15款全新产品。

3. 技术突破：
   长安汽车成为首批L3级智能网联汽车试点单位，SL03i车型配备L3级交通拥堵自动驾驶系统，具备动态驾驶任务执行、人机交互等功能。

4. 投资建议：
   预计2024-2026年归母净利润分别为84.34亿、113.81亿、151.80亿元，对应PE分别为1573、1166、874倍，维持“增持”评级。

5. 风险提示：
   需求不及预期；行业竞争加剧；新车型销量不及预期。

财务数据摘要：

• 2024年营业收入预计1512.97亿元，同比增长296%。
• 归母净利润预计84.34亿元，净利润同比增长47%。
• ROE预计提升，从2022年12.4%到2026年15.6%。