机械设备行业叉车专题：锂电化方兴未艾，国际化持续推进-20231106-中邮证券-18页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告聚焦叉车行业，分析其锂电化趋势及国际化进程，并对行业龙头企业的前景进行展望。

主要观点

• 叉车是物料搬运作业的重要设备，具有通用性强、机动灵活、活动范围大等特点，广泛应用于仓储物流、制造业、交通、港口、机场、邮政、烟草、食品等多个行业。
• 全球叉车市场销量稳健增长，2022年出货量超过200万台，十年复合增速达7.83%。
• 锂电化是叉车行业的重要趋势，短期主要替代铅酸电池叉车，中长期有望逐步替代燃油叉车。2022年全球叉车电动化率为44.56%，仍有较大提升空间。
• 中国叉车出口保持增长，尤其在重型锂电叉车方面具备先发优势，一类车和二类车出口增速远高于整体出口增速。
• 北美叉车市场短期承压，但制造业回流背景下，2025年有望迎来采购高峰。

关键信息

全球叉车市场概况

• 2022年全球叉车出货量超过200万台，十年复合增速为7.83%。
• 分车型来看，三类车复合增速最快（13.65%），其次为一类车（8.08%）。
• 分区域来看，亚洲增速最快（9.86%），欧洲其次（7.23%）。

中国叉车市场表现

• 2022年中国叉车总销量为1,047,967台，同比下降4.68%。
• 2023年1-3季度叉车内外销同比均有改善，总销量同比增长8.44%。
• 2022年锂电池叉车销量为433,410台，同比增长30.29%。

中国叉车出口情况

• 2022年一类车出口同比增长43.09%，二类车出口同比增长52.83%。
• 中国叉车出口增速高于整体出口增速（14.5%），显示出口增长态势良好。

电动化趋势

• 电动叉车（I类、II类、III类）在电池容量、充电时间、使用寿命和动力性能方面优于铅酸电池叉车。
• 锂电池叉车的理论循环寿命在3000次以上，基本可满足叉车8-10年的使用周期。
• 电动化率算法为（1 + 2） / （1 + 2 + 4 + 5），其中1、2类车能源包括铅酸、锂电、氢能源，以铅酸为主。

北美市场需求

• 北美叉车市场短期订单量承压，2022年销量同比下降1%。
• 2025年前后北美有望迎来大型项目完工高峰期，叉车采购将随之上升。

国内龙头企业

• 杭叉集团和安徽合力分别位列全球叉车企业前八名，单车价值量与丰田存在较大差距。
• 随着国际化收入占比上升、高附加值车型占比上升以及后市场服务占比上升，其单车价值量有望逐步缩小与海外龙头的差距。

投资建议

• 建议重点关注深耕叉车领域多年、已建立品牌矩阵、积极布局海外渠道的杭叉集团和安徽合力。
• 关注向一类车积极拓展的诺力股份。

风险提示

• 锂电化不及预期
• 国际化不及预期
• 竞争加剧风险