20220826-瑞达期货-菜籽类市场周报_干旱炎热天气续扰_菜油期价跟盘收涨_25页_1mb

菜籽类市场周报总结（2022.08.26）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，菜油期货价格小幅上涨，菜粕期货则冲高回落。市场受到天气、产量预测、进口政策及原油价格等多重因素影响，供应端与需求端均出现一定变化。同时，期权市场波动率处于较低水平，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 菜油市场

• 价格走势：本周菜油期货震荡上涨，主力01合约收盘价10877元/吨，周比-674元/吨。
• 影响因素：
  • 加拿大统计局发布油菜籽产量预测，预计为1960万吨，达到正常年份水平，对价格有所牵制。
  • 印尼延长棕榈油出口免税政策至10月31日，缓解库存压力，但市场对印尼棕榈油偏空消息逐步消化。
  • 原油价格大幅上涨，继续支撑油脂市场。
  • 国内油菜籽及菜籽油进口量维持低位，供应压力有限，三大油脂库存处于同期最低位。
  • 大豆到港量偏低，豆油产出有限，支撑国内油脂市场价格。
• 策略建议：逢低买入为主。
• 交易提示：周一关注中国粮油商务网周度库存及提货量，以及加拿大统计局作物产量预估。

2. 菜粕市场

• 价格走势：本周菜粕期货冲高回落，主力01合约收盘价2833元/吨，周比-73元/吨。
• 影响因素：
  • 加拿大油菜籽产量预测对价格有所牵制。
  • 天气炒作接近尾声，市场缺乏持续利多支撑。
  • 美豆优良率下跌至57%，支撑美豆价格。
  • 国内油菜籽进口量偏低，菜粕供应有限，但直接进口菜粕量处于同期高位。
  • 沿海菜粕库存维持同期最高位。
  • 豆粕库存快速下降，刺激市场看涨情绪，提振粕类市场。
• 策略建议：暂且观望。
• 交易提示：周一关注中国粮油商务网周度库存变化及提货量。

关键信息汇总

期现市场

• 菜油期货：

  • 主力合约总持仓量148357手，较上周增加+21372手。
  • 前二十名净持仓为-4370，上周为+4004，净多持仓转为净空。
  • 截至周五，江苏地区菜油现货价13480元/吨，周比+870元/吨。
  • 菜油活跃合约期价与现货价基差为1733元/吨。
  • 菜油9-1价差为1498元/吨，周比+642元/吨。

• 菜粕期货：

  • 主力合约总持仓量388882手，较上周增加+29076手。
  • 前二十名净持仓为-8353，上周为-1994，净空持仓增加。
  • 截至周五，江苏南通菜粕价3590元/吨，周比略有上涨。
  • 菜粕基差为+717元/吨，主要因现货供应偏紧，远期产量增加预期交高。
  • 菜粕9-1价差为626元/吨，周比+8元/吨。

产业链情况 - 油菜籽

• 供应端：

  • 国内油厂进口菜籽库存量为8.0万吨，较上周减少2.9万吨，处于同期最低水平。
  • 8月油菜籽到港量预估为0万吨，进口预期降至最低。
  • 进口油菜籽压榨利润为1371元/吨。
  • 第34周沿海地区油厂菜籽压榨量为2.9万吨，开机率9.03%。

• 产量：

  • 2022/23年度我国油菜籽产量预计达到1470万吨，创历史新高。

产业链情况 - 菜籽油

• 供应端：
  • 进口压榨菜油库存为17.3万吨，较上周19.5万吨减少-2.2万吨，周比-11.37%。
  • 7月菜籽油进口总量为67377.55吨。
• 需求端：
  • 7月植物油产量为384万吨，餐饮收入为3694亿元，餐饮消费回暖，利于植物油消费。
  • 菜油合同量为16.7万吨，较上周增加-0.2万吨，近期合同量有所回暖。

产业链情况 - 菜粕

• 供应端：
  • 进口压榨菜粕库存为4.0万吨，较上周减少1.3万吨，处于同期偏高水平。
  • 7月菜粕进口总量为16.86万吨，同比减少25.93%，环比减少4.22万吨。
• 需求端：
  • 7月全国工业饲料产量2458万吨，环比增长5.4%，同比下降6.8%。
  • 水产饲料产量344万吨，环比增长16.6%，同比增长11.8%，水产料略有增加，但总量大幅减少。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至8月25日，菜油期权隐含波动率为25.81%，较上周同期26.8%下降0.99%，仍低于标的20日、40日、60日及120日历史波动率。
• 市场情绪：市场波动率处于最低水平，投资者情绪偏谨慎。

总结

本周菜油市场在原油价格上涨及国内供应紧张的背景下维持反弹趋势，而菜粕市场则因产量预期及进口增加等因素冲高回落。整体来看，市场供应端偏紧，需求端有所回暖，但外部因素如印尼棕榈油出口政策及加拿大产量预测对价格产生一定影响。建议投资者在菜油市场逢低买入，菜粕市场暂且观望。期权市场波动率处于低位，市场情绪偏谨慎。