20230203-瑞达期货-菜籽类市场周报_菜油现价大幅走低_基差快速修复_26页_2mb

菜籽类市场周报总结（2023.02.03）

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现震荡格局，菜油期货价格偏弱，而菜粕期货价格偏强。市场受国际油价下跌、外盘油脂走低以及南美天气变化等多重因素影响，国内油脂市场也出现相应波动。同时，国内油菜籽及菜籽油库存变化、进口情况、需求端表现及期权市场波动率等信息对市场走势产生重要影响。

主要观点

1. 菜油市场

• 价格走势：本周菜油期货主力合约（05）收盘价为9875元/吨，周比下跌101元/吨，呈现偏弱震荡态势。
• 库存情况：国内进口压榨菜油库存量为16.3万吨，环比增加8.17%。
• 供应与需求：进口菜籽大量到港后，油厂开机率保持高位，供应增加；但节后餐饮业复苏预期支撑了需求，限制了价格下跌空间。
• 基差与价差：江苏地区菜油现货价格报10710元/吨，周比下跌920元/吨，基差为835元/吨；菜油5-9合约价差为-85元/吨，处于同期次低水平。
• 策略建议：建议暂且观望。

2. 菜粕市场

• 价格走势：本周菜粕期货主力合约（05）收盘价为3224元/吨，周比上涨76元/吨，呈现偏强震荡态势。
• 库存情况：国内进口压榨菜粕库存量为3.5万吨，环比增加337.50%。
• 供应与需求：油厂开机率回升，供应增加；但节后养殖终端补库需求及豆菜粕价差较大，支撑菜粕需求，提振期价。
• 基差与价差：江苏地区菜粕现货价格报3360元/吨，周比小幅回落；基差为+136元/吨；菜粕5-9合约价差为21元/吨，处于同期中等水平。
• 策略建议：建议在3100-3300区间进行交易。

关键信息

1. 期现市场

• 菜油期货：总持仓量239167手，较上周增加22852手；前二十名净持仓为-27168，较上周有所减少。
• 菜粕期货：总持仓量507836手，较上周增加13032手；前二十名净持仓为-36123，较上周小幅增加。
• 仓单量：菜油及菜粕注册仓单量均为10张，显示市场流动性较低。
• 期现比值：菜油粕主力05合约比值为3.063，现货平均价格比值为3.21。

2. 产业链情况

油菜籽供应端

• 周度库存：2023年第4周末，国内进口油菜籽库存为57.9万吨，环比增加8.3万吨，去年同期为22.9万吨。
• 进口到港量：2月油菜籽到港量预估为54.0万吨；12月进口量为54.49万吨，同比增加54.68%，环比增加6.82万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽现货压榨利润为605元/吨，处于偏高水平。
• 压榨量：第4周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为6.20万吨，环比减少14.0万吨，开机率为15.30%。

菜籽油供应端

• 库存水平：进口压榨菜油库存量为16.3万吨，环比增加8.17%。
• 进口量：12月菜籽油进口量为12.00万吨，同比增加50.00%，环比减少2.00万吨。

需求端

• 消费与产量：12月植物油产量为522.80万吨，餐饮收入为4157亿元，均处于同期低位，显示油脂消费不佳。
• 合同量：第4周进口压榨菜油合同量为28.9万吨，环比持平。

菜粕需求端

• 饲料产量：11月全国工业饲料产量为2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%，显示菜粕需求有所减少。

3. 期权市场分析

• 隐含波动率：截至2月2日，菜粕期权隐含波动率为21.17%，较上周同期下降2.95%，但高于历史波动率水平（20日、40日、60日）。
• 波动率趋势：期权价格仍存在高估可能，市场情绪偏谨慎。

交易提示与建议

• 交易提示：周一将发布中国粮油商务网周度库存及提货量数据，建议关注。
• 策略建议：
  • 菜油：暂且观望。
  • 菜粕：在3100-3300区间进行交易。

其他市场动态

• 豆菜粕价差：豆粕-菜粕主力05合约价差为667元/吨，现货价差为1240元/吨，周比上涨50元/吨。
• 菜豆油价差：菜豆油主力05合约价差为1269元/吨，处于同期中等水平。
• 菜棕油价差：菜棕油主力05合约价差为2085元/吨，处于同期中等水平。

代表性企业分析

• 道道全：市盈率变化图显示其市场表现受到关注，但未提供具体数值，需进一步数据支持。

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