20220909-瑞达期货-菜籽类市场周报_供应宽松预期较强_菜油期价继续回落_25页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现供应宽松预期增强与需求疲软并存的格局，导致菜油与菜粕期货价格走势分化。菜油期价继续回落，而菜粕则震荡收涨，反映出市场对不同品种的供需预期存在差异。

主要观点

菜油市场

• 期货价格：菜油主力01合约收盘价10361元/吨，周比下跌146元/吨。
• 供应端：全球油菜籽产量预计达7440万吨，创历史新高，对国际价格形成压制。国内油菜籽进口量持续偏低，供应压力有限，且三大油脂库存处于同期最低水平。
• 需求端：国内疫情有所抬头，抑制了需求；印尼出口节奏加快，后期棕榈油到港量增加，有助于缓解国内进口植物油不足。
• 基差：截至9月8日，江苏地区菜油现货与期货基差为2022元/吨，显示现货价格高于期货价格。
• 持仓与仓单：菜油总持仓量151468手，较上周减少11015手；注册仓单量为2642张，处于较低水平。
• 价差：菜油1-5合约价差为439元/吨，处于同期偏高水平。

菜粕市场

• 期货价格：菜粕主力01合约收盘价2957元/吨，周比上涨30元/吨。
• 供应端：国内油菜籽进口量偏低，菜粕供应有限，但直接进口量处于同期高位。阿根廷对大豆出口提供汇率优惠，抑制美豆出口需求，间接影响菜粕价格。
• 需求端：水产养殖旺季支撑菜粕刚性需求，但全国饲料总产量下降，显示整体需求疲软。
• 基差：截至9月8日，江苏地区现价与菜粕期货基差为+653元/吨，表明现货供应偏紧。
• 持仓与仓单：菜粕总持仓量393726手，较上周增加25869手；注册仓单量为1317张。
• 价差：菜粕1-5合约价差为-22元/吨，处于同期最低水平。

关键信息

供应端

• 油菜籽：国内进口油菜籽库存量为9.5万吨，较上周减少3万吨；7月进口量为9.8万吨，同比下降48.19%。
• 菜籽油：7月进口量为6.7万吨，国内进口压榨菜油库存为14.3万吨，较上周减少1.3万吨。
• 菜粕：7月进口量为16.86万吨，同比下降25.93%；国内油厂进口压榨菜粕库存为2.6万吨，较上周减少0.4万吨。

需求端

• 植物油消费：7月植物油产量为384万吨，餐饮收入回暖，利好植物油消费。
• 饲料需求：7月全国工业饲料产量2458万吨，环比增长5.4%，同比下降6.8%；水产饲料产量344万吨，环比增长16.6%，同比增长11.8%。

期现市场

• 基差与比值：菜油基差偏高，现货比值为3.49，期货比值为3.504；菜粕基差为+653元/吨，期货比值为3.504，现货比值为3.49。
• 价差：菜油与豆油价差为1225元/吨，处于中等水平；菜油与棕榈油价差为2677元/吨，处于中等水平。

策略建议

• 菜油：短期维持偏弱趋势，建议逢高抛空。
• 菜粕：短期震荡，建议暂且观望。

交易提示

• 数据发布：周一中国粮油商务网将发布周度库存及提货量数据。
• 报告发布：9月12日USDA将发布月度供需报告。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至9月8日，菜油期权隐含波动率为26.07%，较上周上升0.82%，但仍低于历史波动率。

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