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浙江鼎力（603338）公司点评报告：欧盟反倾销税下调236%，北美市场拓展助力业绩增长

核心观点

东吴证券维持浙江鼎力“买入”评级，认为公司欧盟反倾销终裁税率降至236%，显著低于国内同行，对盈利影响可控。公司臂式产品放量、北美收购及产能扩张为业绩增长提供持续动力。

行业与公司动态

1. ⭐欧盟反倾销终裁结果

• 公司236%税率降幅最大（初裁阶段下降77pct），显著低于国内竞争对手（如徐工、临工），定位与北美双龙头相当。
• 复合关税名义税率49-302%，尤其在北美，低价高毛利策略更具竞争力，公司预计可将成本向终端客户转移。

2. 🌏北美市场拓展与并购协同

• 公司完成对美国CMEC的收购，后者深耕北美、具备品牌和渠道优势。
• 臂式产品通过海外客户验证，与北美客户合作加速增长，CMEC销售团队成熟支撑新品推广。

3. ⚙产能扩张计划

• 拟耗资17亿元扩建2万套新能源高空作业平台产能（德清新厂），配合五期工厂爬产，2026年产能目标明确。

财务数据

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润22亿/26亿/30亿，对应PE分别为12/10/9倍，市净率显著下降。
• 毛利率与估值：毛利率达49%，显著高于行业；经营活动现金流改善，资产周转率提升。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 地缘政治对全球业务的潜在影响

💎浙江鼎力凭借较高的毛利率、产能扩张及渠道优化，有望受益于北美市场的高关税壁垒，长期成长性明确。