> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧盟对华轮胎反倾销终裁对天然橡胶的影响总结 ## 核心内容 本报告分析了欧盟对华轮胎反倾销终裁（AD733）对天然橡胶市场可能产生的影响，重点围绕税率、市场冲击、胶价走势及投资建议等方面展开。 ## 主要观点 1. **反倾销终裁时间** 欧盟对华乘用车及轻卡轮胎反倾销案（AD733）的终裁预计于**2026年6月18日**公布，原定于7月18日，因2025年12月19日临时措施被搁置而提前。 2. **税率分布** - **韩泰**：税率设定为**3.4%** - **其他配合企业**（如玲珑、赛轮、森麒麟、中策、通用等）：税率设定为**29.9%** - **山东永盛及全国税率**：设定为**51.6%**，其中永盛作为强制应诉企业仍获得上限税率，显示“应诉得益”规律部分失效。头部企业税率高于2018年卡客车案部分企业的水平。 3. **后续调查叠加影响** 欧盟已于**2025年11月6日**立案对华轮胎反补贴调查（CVD），预计**2026年底或2027年初**公布终裁。若叠加实施，**头部企业最终综合税负预计在38%-42%**之间，对出口造成更大压力。 4. **市场冲击量级** - 2024年中国半钢胎对欧出口量达**83万吨**，占中国半钢胎总出口量的**25.5%**，是2018年卡客车案的**3.1倍**。 - 但截至2025年7-10月，对欧出口已**锐减64%**，部分利空已被市场消化。 5. **胶价走势分析** - 截至2026年4月底，沪胶RU主力价格仍维持在**17500元/吨**高位，NR主力价格在**14600元/吨**附近。 - AD733利空已部分反映在期价中，但尚未**充分定价**，主要由于终裁落地概率仍不明确。 - 头部企业海外基地（如玲珑塞尔维亚、森麒麟摩洛哥）承接订单，**对全球天胶需求影响有限**，但**国内表观需求及沪胶RU受影响更明显**。 ## 关键信息 - **时间节点**： - **5月7日**：抗辩截止日期 - **6月18日**：反倾销终裁公布 - **终裁后1-2个月**：追溯征税范围确认 - **2026年底或2027年初**：CVD终裁公布 - **投资建议**： - 推荐关注**RU-NR价差走阔**的套利机会，即**看空RU、看多NR**。 - 终裁前**不宜采取激进单边操作**，需谨慎应对。 - 市场当前关注重点为**厄尔尼诺现象**与**中东局势**，投资者需警惕这些因素对胶价的潜在影响。 ## 风险提示 - 终裁结果存在不确定性，需持续跟踪。 - 厄尔尼诺与中东局势可能对天然橡胶价格产生额外影响。 - 市场情绪及政策变化可能影响投资策略的有效性。 ## 总结 欧盟对华轮胎反倾销终裁将显著影响中国轮胎出口，尤其是半钢胎对欧出口。尽管部分利空已price-in，但综合税负的上升仍可能对天然橡胶市场带来压力。投资者应关注相关时间节点，合理布局套利策略，并警惕外部环境变化对市场的潜在冲击。