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金属产业期现日报总结（2023年6月20日）

核心内容概述

本报告为广发期货发布的锌、铝、锡、铜及镍产业的期现日报，涵盖价格变化、价差、基本面数据及市场观点等内容，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

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锌产业分析

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值20640元/吨，与前值持平，涨跌幅0.00%。
• 升贴水（广东）：现值370元/吨，较前值210元/吨上涨160元/吨，涨幅显著。
• 进口盈亏：现值-640元/吨，较前值-806元/吨上涨166.6元/吨。

月间价差

• 2307-2308：价差165元/吨，较前值缩小5元/吨。
• 2308-2309：价差180元/吨，与前值持平。
• 2309-2310：价差170元/吨，较前值扩大5元/吨。
• 2310-2311：价差140元/吨，较前值缩小10元/吨。

基本面数据

• 5月精炼锌产量：56.45万吨，较前值54.00万吨增加2.5万吨，环比增长4.54%。
• 4月精炼锌进口量：1.57万吨，较前值1.28万吨增加0.29万吨。
• 4月精炼锌出口量：0.09万吨，较前值0.03万吨增加0.06万吨。
• 镀锌开工率：69.88%，较前值62.45%上升7.43%，环比增长11.90%。
• 压铸开工率：45.49%，较前值45.80%下降0.31%，环比减少0.68%。
• 氧化锌开工率：61.00%，较前值60.80%上升0.20%，环比增长0.33%。
• 中国锌锭七地社会库存：10.86万吨，较前值10.75万吨增加0.11万吨，环比增长1.02%。
• LME库存：8.0万吨，较前值8.1万吨减少0.1万吨，环比下降1.08%。

市场观点

• 5月国内PMI不及预期，宏观数据偏弱，但市场对宏观转暖仍存预期。
• 美国经济仍具韧性，美联储暂停加息。
• 需求端：小五金出口收缩，国内汽配订单疲软，地产数据偏弱。
• 供应端：海外冶炼厂复工，部分冶炼厂减停产，如驰宏会泽、呼伦贝尔。
• 原料端：6月zn50国产锌精矿TC为4850元/金属吨，加工费重心下移。
• 操作建议：短期关注20500元/吨压力，主力关注该压力位。

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铝产业分析

价格及价差

• SMM A00铝：现值18780元/吨，较前值18820元/吨下跌40元/吨，跌幅0.21%。
• SMM A00铝升贴水：现值350元/吨，较前值300元/吨上涨50元/吨。
• 长江铝A00：现值18770元/吨，较前值18820元/吨下跌50元/吨，跌幅0.27%。
• 长江铝A00升贴水：现值340元/吨，较前值300元/吨上涨40元/吨。
• 进口盈亏：现值-412元/吨，较前值-302元/吨下跌110.7元/吨。
• 沪伦比值：8.16，较前值8.20下降0.04。

月间价差

• 2307-2308：价差270元/吨，较前值245元/吨扩大25元/吨。
• 2308-2309：价差205元/吨，较前值220元/吨缩小15元/吨。
• 2309-2310：价差155元/吨，较前值180元/吨缩小25元/吨。
• 2310-2311：价差110元/吨，较前值180元/吨缩小70元/吨。

基本面数据

• 5月电解铝产量：347.2万吨，较前值334.8万吨增加12.4万吨，环比增长3.70%。
• 4月电解铝进口量：10.00万吨，较前值7.21万吨增加2.79万吨。
• 4月电解铝出口量：0.09万吨，较前值0.03万吨增加0.06万吨。
• 铝型材开工率：66%，较前值62.45%上升3.45%，环比增长11.90%。
• 铝线缆开工率：58.4%，较前值59%下降0.6%，环比减少1.02%。
• 铝板带开工率：74.4%，与前值持平，环比0.00%。
• 铝箔开工率：79.7%，较前值80.3%下降0.6%，环比减少0.75%。
• 原生铝合金开工率：54.6%，与前值持平，环比0.00%。
• 中国电解铝社会库存：52.2万吨，较前值53.7万吨减少1.5万吨，环比下降2.79%。
• LME库存：56.0万吨，较前值56.5万吨减少0.5万吨，环比下降10.14%。

市场观点

• 美国5月CPI同比增长4%，略低于预期，美联储暂停加息。
• 5月国内PMI不及预期，宏观数据偏弱。
• 需求端：下游企业按订单生产，汽车订单走弱，光伏企业库存积压，订单有走弱趋势，地产数据偏弱。
• 供应端：四川、广西、贵州复产，云南地区减产后维稳运行，铝厂复产谨慎，短期上规模复产可能性低。
• 操作建议：多氧化铝空电解铝套利，小止损；短期关注19000元/吨压力。

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锡产业分析

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值215250元/吨，较前值218750元/吨下跌3500元/吨，跌幅1.60%。
• SMM 1#锡升贴水：现值200元/吨，较前值300元/吨下降100元/吨，跌幅33.33%。
• 长江 1#锡：现值215750元/吨，较前值219250元/吨下跌3500元/吨，跌幅1.60%。
• LME 0-3升贴水：现值1360美元/吨，较前值1292.50美元/吨上涨67.50美元/吨，涨幅5.22%。
• 进口盈亏：现值-16949.68元/吨，较前值-18605.75元/吨上涨1656.07元/吨，涨幅8.90%。

月间价差

• 2307-2308：价差-210元/吨，较前值-190元/吨缩小20元/吨，跌幅10.53%。
• 2308-2309：价差-80元/吨，较前值230元/吨缩小310元/吨，跌幅134.78%。
• 2309-2310：价差190元/吨，较前值360元/吨缩小170元/吨，跌幅47.22%。
• 2310-2311：价差390元/吨，较前值120元/吨扩大270元/吨，涨幅225.00%。

基本面数据

• 4月锡矿进口：18671吨，较前值21927吨减少3256吨，跌幅14.85%。
• 5月精锡产量：15660吨，较前值14945吨增加715吨，环比增长4.78%。
• 4月精炼锡进口量：2013吨，较前值1884吨增加129吨，环比增长6.85%。
• 4月精炼锡出口量：1012吨，较前值1094吨减少82吨，环比下降7.50%。
• 印尼精锡5月出口量：7100吨，较前值7300吨减少200吨，环比下降2.74%。
• SMM精锡5月平均开工率：66.40%，较前值63.37%上升3.03%，环比增长4.78%。
• SMM焊锡5月企业开工率：79.00%，较前值81.00%下降2.00%，环比减少2.47%。
• 40%锡精矿(云南)均价：201500元/吨，较前值205000元/吨下降3500元/吨，跌幅1.71%。
• 云南40%锡精矿加工费：13750元/吨，与前值持平，环比0.00%。
• SHEF库存周报：8964.0吨，较前值8976.0吨减少12吨，环比下降0.13%。
• 社会库存：11193.0吨，较前值11449.0吨减少256吨，环比下降2.24%。
• LME库存：2060.0吨，与前值持平，环比0.00%。

市场观点

• 宏观回暖，但下游需求仍偏弱。
• 国内矿企技改停产，锡矿紧张，部分冶炼厂减产。
• 进口窗口关闭，供应端边际收缩。
• 操作建议：预期近期锡价以区间震荡为主，运行区间22-20万元/吨，若回调至20万元附近可考虑做多，关注半导体需求及缅甸锡矿政策。

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铜产业分析

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值69090元/吨，较前值68920元/吨上涨170元/吨，涨幅0.25%。
• SMM广东1#电解铜：现值68785元/吨，较前值68710元/吨上涨75元/吨，涨幅0.11%。
• SMM广东1#电解铜升贴水：现值320元/吨，较前值360元/吨下降40元/吨。
• LME 0-3升贴水：现值-78美元/吨，较前值-92美元/吨上涨14美元/吨。
• 进口盈亏：现值-279元/吨，较前值-577元/吨上涨3215元/吨。
• 沪伦比值：7.64，较前值7.79下降0.15。

月间价差

• 2307-2308：价差230元/吨，较前值200元/吨扩大30元/吨。
• 2308-2309：价差200元/吨，较前值220元/吨缩小20元/吨。
• 2309-2310：价差200元/吨，较前值150元/吨扩大50元/吨。

基本面数据

• 5月电解铜产量：95.88万吨，较前值97.00万吨减少1.12万吨，环比下降1.15%。
• 4月电解铜进口量：24.18万吨，较前值24.02万吨增加0.17万吨，环比增长0.70%。
• 境内社会库存：8.82万吨，较前值9.84万吨减少1.02万吨，环比下降10.37%。
• 保税区库存：7.89万吨，较前值8.78万吨减少0.89万吨，环比下降10.14%。
• SHFE库存：6.11万吨，较前值7.65万吨减少1.54万吨，环比下降20.12%。
• LME库存：8.84万吨，较前值9.06万吨减少0.22万吨，环比下降2.43%。
• SHFE仓单：1895吨，较前值2802吨减少907吨，环比下降32.37%。

市场观点

• 当前铜价偏高，但现货矛盾有待化解。
• 本周三LME将迎来集中交割日，外盘挤仓或缓解。
• 7月刚果金进口铜资源流入，有助于缓解国内现货矛盾。
• 中期原料和精铜供应确定性趋松，海外需求偏弱，国内需求渐入淡季，供需边际走弱。
• 操作建议：观望或逢高布局08合约空单。

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镍产业分析

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值175050元/吨，较前值178700元/吨下跌3650元/吨，跌幅2.04%。
• 1#金川镍：现值178450元/吨，较前值182050元/吨下跌3600元/吨，跌幅1.98%。
• 1#金川镍升贴水（对07）：现值9250元/吨，较前值9750元/吨下降500元/吨。
• 1#进口镍：现值171550元/吨，较前值175200元/吨下跌3650元/吨，跌幅2.08%。
• 1#进口镍升贴水（对07）：现值2350元/吨，较前值2900元/吨下降550元/吨。
• 镍豆：现值170500元/吨，较前值173600元/吨下跌3100元/吨，跌幅1.79%。
• 镍豆现货升贴水（对07）：现值1300元/吨，与前值持平。
• LME 0-3升贴水（延迟一天）：现值-78美元/吨，较前值-92美元/吨上涨14美元/吨。
• 期货进口盈亏（延迟一天）：现值-16939元/吨，较前值-13724元/吨下跌3215元/吨。
• 沪伦比值（延迟一天）：7.45，较前值7.56下降0.11。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：33550元/吨，与前值持平。
• 电池级碳酸锂均价：314000元/吨，与前值持平。
• 硫酸钴（≥20.5%/国产）均价：39750元/吨，与前值持平。

月间价差

• 2307-2308：价差2860元/吨，较前值2870元/吨缩小10元/吨。
• 2308-2309：价差2350元/吨，较前值2260元/吨扩大90元/吨。
• 2309-2310：价差1250元/吨，较前值1330元/吨缩小80元/吨。

基本面数据

• 5月中国精炼镍产量：18630吨，较前值17630吨增加1000吨，环比增长5.67%。
• 4月精炼镍进口量：3372吨，较前值4442吨减少1070吨，环比下降24.09%。
• SHFE库存：4221吨，较前值3294吨增加927吨，环比增长28.14%。
• 社会库存：7005吨，较前值5561吨增加1444吨，环比增长25.97%。
• 保税区库存：4800吨，较前值4500吨增加300吨，环比增长6.67%。
• LME库存：36810吨，较前值37026吨减少216吨，环比下降0.58%。
• SHFE仓单：1895吨，较前值2802吨减少907吨，环比下降32.37%。

市场观点

• 随着新增产能投产，俄镍长协订单流入国内，国内累库周期基本确立。
• 海外交割品问题待解决，需求端三元前驱体订单好转，硫酸镍企稳上涨，但整体仍处过剩格局。
• “硫酸镍—精炼镍”成本约160000元/吨，“MHP—硫酸镍—精炼镍”成本约145000元/吨。
• 操作建议：短期关注内外宏观政策指引，反弹沽空，中期镍价仍有下行空间。

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