20241104-东吴证券-领益智造-002600.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩恢复增长_引领AI终端散热升级趋势_3页_462kb

领益智造（002600）2024年三季报点评总结

一、业绩概况

• 前三季度：实现收入同比下降28%，归母净利润下滑25%，扣非净利润降幅30%；主要因产品结构调整及汇兑损失。
• 单Q3季度：营收同比增长32%、环比增长32%，归母净利润同比上升15%、环比增长208%，业绩显著回升。

二、核心驱动因素

• 北美客户备货旺季：终端产品需求强劲，带动精密件及传统业务增长。
• AI终端散热布局：已掌握热管、均热板、空冷/水冷模组等技术，并通过产品认证，有望成为核心供应商。
• 份额提升机会：传统业务在关键客户终端产品扩展中份额进一步增长，安卓及海外客户需求共振预计推动全年销量上升。

三、投资评级与财务预测

• 盈利预测调整：下调2024-2026年归母净利润预期（从27/32亿元调整至20/28亿元）；长期目标为2026年净利润37亿元。
• 估值：当前市值对应PE 33/23/17倍，维持“买入”评级。

四、风险提示

• 下游客户拓展不及预期、终端市场需求波动、汇率风险等。

五、展望
公司短期受益于AI硬件升级与散热需求，长期需持续提升在客户供应链中的份额以应对行业高基数挑战。