> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 领益智造（002600.SZ）2026H1业绩及业务发展总结 ## 核心内容 领益智造在2026年上半年实现了营收251.49亿元，同比增长6.45%，但归母净利润为7.64亿元，同比下降17.88%。扣非归母净利润为3.89亿元，同比下降35.83%。尽管短期业绩承压，公司仍维持“买入”投资评级，预计未来三年业绩将持续增长。 ## 主要观点 - **业绩表现** 2026H1业绩符合预期，主要受汇率波动影响，但公司处于产品结构调整期，长期经营韧性不减。 - **业务增长亮点** - 机器人/AI散热/AIDC电源业务加速放量，成为业绩增长的主要驱动力。 - 端侧AI核心精密件量产，包括超薄高性能均热板、中框一体化均热板模组等，已向国内和北美客户供货。 - 物理AI机器人业务推进迅速，多个基地投产，成功交付人形机器人部件与整机，应用于工业场景。 - **战略布局与拓展** - 收购立敏达，强化液冷散热和AIDC电源布局，服务器通用冗余电源产品实现量产出货。 - 子公司赛尔康实现AIDC电源批量交付，并发布全系列算力电源方案。 - 汽车及低空经济领域收入达35.28亿元，同比增长198.26%，覆盖大众、丰田等主流车企供应链。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 44,260 | 51,429 | 59,512 | 69,527 | 82,011 | | 归母净利润(百万元) | 1,755 | 2,288 | 3,006 | 4,258 | 5,577 | | 毛利率(%) | 15.8 | 15.8 | 16.5 | 17.4 | 18.2 | | 净利率(%) | 4.0 | 4.4 | 5.1 | 6.1 | 6.8 | | ROE(%) | 8.9 | 9.6 | 11.1 | 13.6 | 15.2 | | EPS(元) | 0.22 | 0.28 | 0.37 | 0.52 | 0.69 | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E(倍) | 57.9 | 44.4 | 33.8 | 23.9 | 18.2 | | P/B(倍) | 5.2 | 4.2 | 3.8 | 3.3 | 2.8 | ### 风险提示 - 宏观政策风险 - 行业竞争加剧风险 - 公司新业务不及预期风险 ## 业务发展展望 - **AI硬件布局** 公司在端侧AI与具身智能领域持续投入，推动产品商业化进程，有望带来业绩持续增长。 - **液冷与AIDC电源协同布局** 通过收购立敏达，公司完成液冷散热模组布局，并在AIDC电源领域实现批量交付，提升在AI算力市场的竞争力。 - **汽车低空经济快速增长** 汽车相关业务收入规模、占比及盈利能力显著提升，构建起覆盖汽车传动系统、内外饰件及电池核心组件的产品集群，未来增长潜力大。 ## 投资评级说明 - **买入（Buy）** 预计相对强于市场表现20%以上，基于公司长期增长潜力及技术布局优势。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。投资者应自主决策，自行承担风险。报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。任何使用报告内容所导致的损失，开源证券不承担责任。