20240902-国投证券-领益智造-002600.SZ-积极产品开发和客户拓展_迎接AI终端旺盛需求_8页_1mb

领益智造投资分析报告总结

本报告给出领益智造2024年投资意见为“买入-A”，6个月目标价为945元，对应2024年35倍动态市盈率。

公司业绩概况

2024年上半年，公司营收同比增长2506%，但归母净利润同比下滑4453%。单季度（Q2）营收同比增长1543%，环比下降489%；净利润同比下滑6154%，环比下降4982%。

收入驱动因素

1. AI终端及通讯类业务增速最快，同比增长2980%
2. 汽车业务受益于新能源汽车发展，同比增长4290%
3. 光伏储能业务因客户订单下降，同比下降5635%

产品结构及毛利率

AI终端产品收入增长显著，但毛利率下降521个百分点至16.53%。公司碳纤维产品和散热模组等终端组件保持较高毛利水平。

战略布局

积极开发AI相关产品：

• 折叠屏手机碳纤维结构件已实现量产
• 提供热管理系统及散热解决方案
• 与Hanson Robotics签署人形机器人合作备忘录
• 面向智能穿戴领域核心零部件

财务预测

预计2024-2026年收入增速分别为183%、238%、209%；净利润增速分别为负72%、591%、323%。

风险提示

全球消费、行业竞争加剧、汇率波动均构成风险因素。

投资建议与风险评级

评级体系：

• 收益评级：买入
• 风险评级：B（较高风险）

风险来源：终端销量低于预期、行业竞争加剧、汇率波动。 宏观风险及行业竞争情况亦列为主要不确定因素。

注：本报告参考国投证券股份有限公司研究，数据及分析来源于公开信息披露及Wind系统，并提供完整版版本参考。