20241105-德邦证券-领益智造-002600.SZ-2024年三季度报告点评_Q3营收创新高_净利润同环比齐增长_拐点已现_4页

领益智造（002600SZ）2024年三季度报告点评总结

投资要点

公司业绩表现

1. 前三季度业绩：公司前三季度实现营收31,485亿元，同比增长275.7%；归母净利润140.5亿元，同比下滑24.85%；扣非归母净利润118.7亿元，同比下滑29.54%。
2. 单季度业绩：2024年第三季度单季营收1236.5亿元，同比增长321.4%；单季归母净利润71.3亿元，同比增长146.8%；单季扣非归母净利润61.3亿元，同比增长0.24%。

基本面拐点显现

1. 收入创历史新高：得益于苹果iPhone 16新品发布及出货量稳健增长，公司Q3季度收入首次突破百亿元，创历史新高。
2. 盈利能力改善：Q3毛利率环比大幅提升21.9个百分点至17.1%，净利率环比提升3.28个百分点至5.76%。
3. 影响因素：公司Q3净利率环比显著改善，主要受到汇兑损失增加（财务费用同比、环比大幅增加）以及资产减值损失和信用减值损失合计增加16.3亿元的影响。

产品布局与市场表现

1. 消费电子客户广泛：公司客户涵盖苹果、华为、荣耀、小米等主流品牌厂商，是精密功能件/结构件领域的隐形冠军。
2. 苹果业务：公司在iPhone/iPad/Mac等产品线的精密功能件、结构件制造方面具备优势，并拥有石墨膜、热管、VC均热板等散热产品及解决方案，具备苹果原装充电器代工能力。
3. 安卓布局：随着更多安卓旗舰新机发布，公司Q4业绩有望继续保持增长。

投资建议

分析师上调了公司2024-2026年的收入和净利润预测，维持“买入”评级，认为公司基本面已迎来拐点，并给出具体目标价和PE估值。

风险提示

潜在风险包括行业竞争加剧、汇率波动、大客户依赖等。

财务预测与估值

• 2024-2026年收入预测：418.23亿、511.00亿、593.81亿元，同比增速分别为226%、222%、162%。
• 2024-2026年归母净利润预测：200.3亿、309.4亿、413.3亿元，同比增速分别为-23%、544%、336%。
• PE估值：基于2024-2026年预测，对应PE为31.87倍、20.64倍、15.45倍（以2023年11月5日收盘价计算）。

此总结为德邦证券2024年11月5日发布的研究报告主要内容，仅供参考，投资需谨慎。