20240830-德邦证券-领益智造-002600.SZ-2024年半年度报告点评_H1业绩符合预期_AI终端类业务快速增长_3页_324kb

领益智造（002600SZ）2024年半年度报告分析总结

投资要点

1. 业绩表现：

   • 2024年上半年公司营收1912亿元，同比增长25.06%；归母净利润69.2亿元，同比下降44.53%；扣非后归母净利润57.4亿元，同比下降46.50%。
   • 第二季度单季度营收932亿元，同比增长15.43%；归母净利润23亿元，同比下降61.54%；扣非后归母净利润222亿元，同比下降65.56%。

2. 业务分析：

   • AI终端及通讯类业务：是增长的主要驱动力，收入达1764亿元，同比增长29.80%。但由于产品结构调整，毛利率下降5.21个百分点至16.53%。
   • 汽车业务：收入101.8亿元，同比增长42.90%，受益于新能源汽车市场的增长。
   • 光伏储能业务：收入39.9亿元，同比下降56.54%，因客户需求阶段性减少。

3. 未来展望：

   • 随着Q3消费电子旺季到来，公司预计将迎来业绩拐点。其主要优势包括苹果核心供应商地位、安卓客户覆盖广泛、系统性散热解决方案以及ODM服务能力。
   • 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为40995亿元、50086亿元、58210亿元，归母净利润分别为1903亿元、3012亿元、4031亿元。

4. 风险提示：

   • 行业竞争加剧、汇率波动、大客户依赖。

财务数据分析

• 主要财务指标：公司2023年营业收入3412亿元，净利润205.1亿元。预计2024年营业收入增加至40995亿元，净利率提升至6.0%，毛利率为170%。
• 长期趋势：未来三年资产周转率和净资产收益率持续提升，公司估值处于合理范围内。

研究结论

公司当前业绩受多重因素影响呈现波动性，AI终端业务及新能源汽车业务成为增长新引擎，短期业绩拐点有望在Q3实现。其核心竞争力在于在消费电子精密制造领域的领先地位及多领域布局，未来发展前景及成长空间较大。