20180502-安信证券-行业景气跟踪月报_5月细分领域景气在哪里__32页_2mb

2018年5月细分领域行业景气分析总结

核心内容概述

2018年5月，中国各行业景气度呈现分化态势。整体来看，上游资源品景气高位稳定，中游行业稳中向好，下游行业则出现分化。报告建议重点关注铜、部分化工品、钢铁、机械以及半导体行业。

主要观点

上游行业

• 煤炭：4月动力煤和煤炭价格小幅下跌，焦炭期货价格回升，预计5月产量释放速度低于市场预期，供给压力缓解，双焦环比小幅改善，行业整体景气与此前持平。
• 石油石化：4月原油价格持续上涨，5月预计因伊朗问题影响，原油价格保持高位震荡，行业景气与之前持平。
• 有色行业：5月预计黄金价格维持高位，但有下行压力。铜作为核心关注点，预计价格继续上涨，建议持续关注。

中游行业

• 钢铁：4月钢价上涨，库存下滑，供给偏弱，预计5月行业景气小幅改善。
• 建材：水泥价格延续季节性上涨，玻璃价格因环保政策影响，预计5月价格回落可能性较低，行业景气与之前持平。
• 机械：3月销量同比增加，预计5月总体销量将继续上涨，行业景气较之前改善。
• 电力：用电需求持续上升，社会用电量维持高位，行业景气继续改善。
• 化工：供给维持低位，部分产品价格波动，建议关注两碱和尿素。
• 轻工：纸浆价格平稳震荡，造纸行业景气维持此前水平。

下游行业

• 房地产：成交数量继续下行，行业景气与之前持平。
• 汽车：产销量难有大幅改观，行业景气小幅下滑。
• 家电：夏季需求带动空调、风扇等电器销量增长，行业景气较之前改善。
• 医药：维生素价格持续下跌，行业景气偏弱。
• 农林牧渔：猪肉、鸡肉价格继续下行，行业景气偏弱。
• 纺织服装：服装销量有望迎来季节性提升，行业景气小幅改善。
• 传媒：电影市场收入预计持平或微幅上升。
• 交通运输：假期影响下，客运和货运量增加，行业景气提升。
• 电子：半导体行业因国产替代需求增强，预计增长态势延续，建议继续关注。

关键信息

上游行业

• 煤炭：4月动力煤价格下跌，焦炭期货价格上涨，5月双焦环比小幅改善。
• 石油石化：4月原油期货和现货价格上涨，5月预计因伊朗问题维持高位震荡。
• 有色：LME有色金属库存总体上涨，黄金价格维持高位，铜价格预计继续上涨。

中游行业

• 钢铁：4月钢价上涨，库存下滑，5月行业景气小幅改善。
• 建材：水泥价格小幅上行，玻璃价格因供给偏弱预计小幅回落。
• 机械：3月销量大幅增加，预计5月行业景气继续上涨。
• 电力：用电需求持续上升，社会用电量维持高位，行业景气继续改善。
• 化工：乙烯、聚乙烯价格下跌，纯碱、烧碱价格上涨，建议关注两碱和尿素。
• 轻工：纸浆价格平稳震荡，废纸进口大幅减少，造纸行业景气维持不变。

下游行业

• 房地产：成交数量继续下行，价格指数有所收缩，行业景气与之前持平。
• 汽车：3月产量和销量有所分化，预计5月行业景气小幅下滑。
• 家电：空调、风扇等电器销量增长，行业景气改善。
• 医药：维生素价格持续下跌，中药价格小幅波动。
• 农林牧渔：猪肉、鸡肉价格下行，鸡蛋价格因供给短缺可能上行。
• 纺织服装：棉花价格震荡下行，服装销量有望提升，行业景气小幅改善。
• 传媒：电影市场收入预计平稳。
• 交通运输：5月假期带动客运、货运量增加，行业景气提升。
• 电子：半导体行业因国产替代需求增强，预计增长态势延续，建议持续关注。

投资策略建议

• 建议关注行业：铜、部分化工品、钢铁、机械、半导体。
• 风险提示：经济增长不及预期、通胀超预期、海外经济政治动荡。

行业景气度变动表

行业景气度分析

上游行业

• 煤炭：价格下跌，焦炭上涨，双焦改善。
• 石油石化：原油价格高位震荡。
• 有色：黄金价格高位，铜价格上涨。

中游行业

• 钢铁：需求温和上涨，库存下滑，景气小幅改善。
• 建材：水泥价格上行，玻璃价格回落可能性低。
• 机械：销量大幅增加，行业景气上涨。
• 电力：用电量高位，清洁能源增长，景气继续改善。
• 化工：产品价格涨跌不一，建议关注两碱和尿素。
• 轻工：纸浆价格平稳震荡，行业景气维持。

下游行业

• 房地产：成交数量下行，行业景气持平。
• 汽车：产销量难有大幅改观，景气小幅下滑。
• 家电：夏季需求带动销量增长，景气改善。
• 医药：维生素价格持续下跌，行业景气偏弱。
• 农林牧渔：猪肉、鸡肉价格下行，鸡蛋价格可能上行。
• 纺织服装：服装销量季节性提升，行业景气小幅改善。
• 传媒：电影收入持平或微幅上升。
• 交通运输：假期带动客运、货运量增加，景气提升。
• 电子：半导体行业增长态势延续，建议继续关注。