行业景气跟踪月报：5月细分领域景气在哪里？-20180502-安信证券-32页-2mb

2018年5月细分领域景气分析总结

核心内容

2018年5月，中国各行业景气度整体呈现稳中向好态势，部分行业出现分化。上游行业整体高位稳定，建议关注铜；中游行业景气稳中向好，建议关注部分化工品、钢铁和机械；下游行业景气出现分化，建议重点关注半导体行业。整体来看，成长型行业在新经济背景下表现较好，行业景气度有望继续上升。

主要观点

上游行业：建议关注铜

• 煤炭：4月动力煤和煤炭价格小幅下跌，焦炭期货价格回升。5月产量释放速度低于市场预期，供给压力缓解，双焦环比小幅改善，行业整体景气预计与此前持平。
• 石油石化：4月原油价格保持高位稳定，5月由于伊朗问题持续，预计原油价格将维持高位震荡，行业景气度与此前持平。
• 有色：5月黄金价格维持高位，但有下行压力；铜价格因消费旺季和贸易摩擦缓解而上涨，建议持续关注铜。

中游行业：建议关注部分化工品、钢铁以及机械

• 钢铁：4月钢价上涨，库存下滑，供给偏弱，预计5月行业景气小幅改善。
• 建材：水泥价格延续上涨趋势，5月预计继续小幅上行；玻璃价格因环保政策和供给不足，预计不会大幅回落。
• 机械：3月销量同比增加，5月预计总体销量继续上涨，受益于政策推动和下游需求增长。
• 电力：社会用电量维持高位，风电等清洁能源增长，行业景气度继续改善。
• 化工：供给维持低位，下游需求偏弱，行业景气度与此前持平，建议关注两碱和尿素。
• 轻工：纸浆价格平稳震荡，造纸行业景气维持此前水平。

下游行业：建议关注半导体行业

• 房地产：成交数量继续下行，行业景气度与此前持平。
• 汽车：产销量难有大幅改观，行业景气小幅下滑。
• 家电：夏季需求带动空调、风扇等电器销量增长，行业景气度改善。
• 医药：维生素产品价格持续下跌，行业景气度与此前持平。
• 农林牧渔：猪肉、鸡肉价格继续下行，行业景气度与此前持平。
• 纺织服装：服装销量或迎来季节性提升，行业景气小幅改善。
• 传媒：电影市场收入预计持平或微幅上升。
• 交通运输：假期影响带动交运行业景气提升。
• 电子：半导体行业受政策支持和国产替代需求推动，景气度有望延续。

关键信息

• 成长行业：在新经济背景下，TMT+电子+医药等成长型行业景气度较高，预计全年景气继续上升。
• 风险提示：经济增长不及预期、通胀超预期、海外经济政治动荡可能影响行业景气。
• 行业建议：重点关注铜、半导体、钢铁、机械、水泥等。

投资策略

• 上游行业：关注铜，因其产能释放有限，需求稳定，价格有望上涨。
• 中游行业：关注钢铁、机械和化工品，行业景气稳中向好。
• 下游行业：关注半导体行业，国产化需求强烈，政策支持明显。

行业景气度变化表

图表目录（摘要）

• 图1：动力煤市场价
• 图2：焦炭期货结算价及煤炭价格指数
• 图3：煤炭销量及同比
• 图4：6大发电集团耗煤量
• 图5：原油期货结算价
• 图6：原油现货结算价
• 图7：欧佩克原油产量
• 图8：美国商业原油库存
• 图9：LME锌库存与价格
• 图10：LME铅库存与价格
• 图11：LME铜库存与价格
• 图12：LME铝库存与价格
• 图13：LME镍库存与价格
• 图14：LME锡库存与价格
• 图15：金银结算价和美元指数
• 图16：Myspic钢价和矿价指数
• 图17：上海钢材价格
• 图18：高炉开工率
• 图19：钢材库存情况
• 图20：铁矿石港口库存
• 图21：国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存
• 图22：水泥价格指数
• 图23：水泥价格指数涨跌幅
• 图24：浮法玻璃价格与价格指数
• 图25：浮法玻璃开工数与开工率
• 图26：浮法玻璃产销量
• 图27：浮法玻璃期末库存
• 图28：液压挖掘机、装载机、平地机当月销量
• 图29：固定资产投资额累计同比
• 图30：6大发电集团当月日均耗煤量
• 图31：6大发电集团当月耗煤及同比
• 图32：全社会用电量
• 图33：全社会用电量同比
• 图34：软泡聚醚、硬泡聚醚市场价
• 图35：尿素出厂价
• 图36：乙烯、聚乙烯现货价
• 图37：纯MDI、聚合MDI和TDI市场价
• 图38：纯碱、烧碱市场价
• 图39：PVC、液氯市场价
• 图40：中国造纸协会纸浆价格总指数
• 图41：CCPEI价格指数
• 图42：印刷品、纸及纸板出口数量
• 图43：纸浆进口及同比增减
• 图44：纸及纸板进口数量及同比增减
• 图45：废纸进口数量及同比增减
• 图46：70个大中城市二手住宅价格指数当月同比
• 图47：房地产开发投资完成额累计值及同比
• 图48：固定资产投资完成额累计值及同比
• 图49：30大中城市商品房成交面积
• 图50：供应土地规划建筑面积及供应土地数量
• 图51：乘用车产量
• 图52：汽车累计产量及同比增减
• 图53：乘用车销量
• 图54：新能源汽车销量及同比增减
• 图55：家电销量同比
• 图56：家用空调库存量与内销库存比
• 图57：家用空调出口内销及同比
• 图58：中国成都中药材价格指数（一）
• 图59：中国成都中药材价格指数（二）
• 图60：国产维生素市场报价
• 图61：22省市仔猪、生猪和猪肉平均价
• 图62：36城市鸡肉、鸡蛋平均批发价
• 图63：生猪存栏及同比增减
• 图64：能繁母猪存栏及同比增减
• 图65：天然橡胶、白砂糖价格
• 图66：小麦、玉米现货价
• 图67：中国棉花价格指数
• 图68：中国纺织材料价格指数
• 图69：电影观影人数与票房收入
• 图70：公路客运量及同比增减
• 图71：公路货运量及同比增减
• 图72：铁路客运量及同比增减
• 图73：铁路货运量及同比增减
• 图74：水运客运量及同比增减
• 图75：水运货运量及同比增减
• 图76：民航客运量及同比增减
• 图77：民航货运量及同比增减
• 图78：波罗的海航运指数
• 图79：台湾电子行业指数
• 图80：费城半导体指数