20180320-安信证券-投资策略定期报告_新经济_成长细分景气在哪里__33页_1mb

新经济背景下成长型行业高景气分析总结

核心内容

2018年，中国正逐步迈入以信息产业为主导的新经济时代，以TMT（通信、媒体、科技）+电子+医药为核心的新兴行业呈现高景气态势。从一季度业绩预告来看，成长型公司中超过90%业绩预喜，即使按业绩预告下限测算，超过80%的公司业绩增速较去年有所上升。各细分行业表现突出，其中通信行业单季度净利润同比增长256.62%，传媒行业同比增长125.69%，电子行业同比增长45.12%，计算机行业同比增长54.54%，医药生物行业同比增长169.57%。这些数据表明成长型行业在新经济背景下具备强劲的增长潜力。

主要观点

成长型行业整体表现

• 成长型行业在2018年呈现出明显的景气上升趋势。
• 一季度业绩预告显示，成长型行业整体表现优于传统行业。
• 市场预期2018年成长型行业将延续高景气态势，盈利表现有望超越2017年。

行业重点

1. 传媒行业

   • 影视剧：以高质量内容驱动需求，2017年票房增长显著，2018年预计继续增长。
   • 营销广告：在线视频平台扩展成为增长新来源，广告收入大幅上升。
   • 手游：用户消费意愿和付费能力显著提升，移动游戏市场增长迅猛。

2. 计算机行业

   • 重点关注服务器和人工智能，尤其是智能安防领域。
   • 政策支持，如《新一代人工智能发展规划》，推动行业快速发展。
   • 人工智能投资规模和次数持续增长，国内企业研发支出显著增加。

3. 电子行业

   • 半导体行业后劲十足，前景广阔。
   • 国家集成电路产业投资基金“二期”即将启动，预计投资规模突破万亿。
   • 产能提升，芯片需求增长，带动行业景气向好。

4. 通信行业

   • 5G建设成为行业发展的主要驱动力。
   • 5G投资规模预计达7050亿元，较4G增长56.7%。
   • 基础设施建设稳步推进，为5G商用奠定基础。

关键信息

传媒行业

• 影视剧：2018年将以高质量内容带动需求，电影票房增长显著，春节期间同比增长超60%。
• 营销广告：在线视频平台成为新增长点，广告收入同比上涨24.1%。
• 手游：用户规模和收入均显著增长，2017年手游用户达5.54亿，收入突破1161亿元。

计算机行业

• 人工智能：政策支持强劲，预计2020年中国人工智能技术支出将达325亿元，占全球约12%。
• 投资情况：国内投资力度加强，至2017年底在全球AI投资前13名中占比约30.77%。
• 产业链：上游AI芯片市场增长迅猛，预计2021年市场规模达52亿美元，年复合增长率53%。

电子行业

• 半导体：国家加大投资力度，大基金带动社会融资增长。
• 产能：中芯国际8英寸晶圆月产能持续上升，预计2018年半导体行业景气向好。
• 手机市场：2018年手机销量有望回升，带动相关产业增长。

通信行业

• 5G建设：国家政策支持，运营商明确5G建设规划，2018年5G投资预计达7050亿元。
• 基站建设：4G基站建设趋缓，5G基站建设提速，预计2018年5G基站数量达450万。
• 光纤光缆：总长度预计平稳增长，为5G发展提供基础设施支持。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 海外政治风险
• 利率上行超预期

行业数据追踪

上游行业

• 煤炭行业：焦炭和动力煤价格下跌，库存小幅上升，需求进入淡季，价格下行压力大。
• 有色行业：铜、镍价格回升，锌库存大幅上涨，黄金价格小幅上涨。
• 石油石化行业：原油价格小幅上涨，美原油库存增加，全球石油需求预期上升。

中游行业

• 钢铁行业：钢价和矿价均出现回落，但库存上升，价格回调后有回升可能。
• 化工行业：化工价格小幅上涨，市场需求持续增长。
• 建材行业：水泥价格下跌，但部分地区价格趋势集中，市场需求依然存在。

下游行业

• 房地产行业：成交量上涨，市场活跃。
• 医药行业：维生素E价格回升，行业需求稳定。
• 农林牧渔行业：鸡蛋、鸡肉价格回升，猪肉价格下跌。
• 纺织服装行业：棉花价格小幅下跌，行业整体增长乏力。
• 电子行业：电子行业指数涨跌不一，部分企业表现良好。
• 交通运输行业：BDI指数下跌，航运市场整体疲软。

图表与数据支持

• 图1至图30提供了各行业的具体数据和趋势分析。
• 表1至表14展示了各行业相关数据和投资情况。
• 数据来源包括wind、Choice、艾瑞咨询、游戏工委、中国产业信息网等。

总结

2018年，新经济背景下成长型行业展现出强劲的增长动力，特别是传媒、计算机、电子和通信行业。各细分领域均表现出良好的发展趋势，政策支持、技术进步和市场需求共同推动了这些行业的高景气。虽然存在一定的风险因素，但整体来看，成长型行业仍是投资关注的重点。