20220328-中财期货-橡胶投资策略周报_需求提升有限_橡胶区间震荡_6页_1mb

天然橡胶市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 行情研判：天然橡胶市场预计短期内将维持区间震荡。
• 操作建议：建议投资者观望。
• 投资策略：可关注期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会，长期来看趋势看多。

核心逻辑分析

• 供给端：全球处于低产季，泰国为低产季，胶水释放减少；国内云南地区3月下旬开割，但受连续降雨影响，开割率偏低，新胶供给压力有限。
• 需求端：轮胎企业订单不畅，物流运输问题持续影响原料采购和订单交付，短期开工率提升受限。
• 库存情况：截至3月24日，总库存为44.59万吨，较上周下降1.14万吨，跌幅2.49%。青岛保税库存和一般贸易库存均小幅下滑。
• 市场支撑：当前基差空间及港口库存去化情况为价格底部提供支撑，但基本面缺乏强势上涨驱动。

信息要闻

1. 欧盟乘用车销量：2022年2月欧盟乘用车销量同比下降6.7%，1-2月同比下降6.4%。意大利和法国跌幅较大，而德国和西班牙有所增长。
2. 全球天胶产量预测：2022年全球天然橡胶产量预计同比增加1.9%至1410.7万吨。泰国、印尼、中国、越南、马来西亚产量均有增长，印度产量预计下降3%。
3. 全球天胶消费预测：2022年全球天然橡胶消费量预计同比增加1.2%至1423.2万吨。中国消费基本持平，印度、马来西亚消费增长。
4. 科特迪瓦橡胶出口：2022年前两个月科特迪瓦橡胶出口量同比增长13.7%，橡胶种植面积扩大，农户收益稳定。

需求端恢复情况

• 山东地区：轮胎企业开工水平有所恢复，全钢胎开工负荷为56.22%，较前一周回升4.51个百分点，但较去年同期仍下滑22.37个百分点。
• 半钢胎：开工负荷为72.38%，较前一周回升2.95个百分点，但较去年同期下滑1.58个百分点。
• 物流影响：出口订单表现稳定，但交付仍受物流限制。

风险提示

1. 主产区天气变化可能影响橡胶产量。
2. 橡胶产量出现大幅增减。
3. 下游需求出现明显变化。
4. 海关查验政策反复可能影响进出口。
5. 宏观经济出现回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延可能影响全球供应链。

重点关注

• 宏观数据：关注主要国家重要宏观经济数据。
• 期现与跨期价差：关注橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 终端消费与进出口：跟踪终端消费情况及进出口数据变化。
• 全球疫情进展：关注全球抗击疫情的最新动态及相关政策对市场的影响。

图表参考

• 图1：ANRPC主产国月度产量
• 图2：ANRPC供需平衡表
• 图3：RU-NR价差分析
• 图4：期价季节性分析
• 图5：全乳胶基差分析
• 图6：烟片胶基差分析
• 图7：半钢胎开工率分析
• 图8：全钢胎开工率分析
• 图9：上期所库存数据分析
• 图10：中国天然/合成橡胶进口合计

公司信息

• 中财期货有限公司
  地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼
  总机：021-68866666
  传真：021-68865555
  全国客服：4008880958
  网站：http://www.zcqh.com

• 分公司与营业部信息
  分布于全国多个城市，如杭州、南京、郑州、成都、上海陆家嘴、北京、深圳、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等，电话信息详见文档。