20220328-华联期货-PVC周报_基本面驱动不强_跟随外围小幅震荡_5页_623kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现震荡走势，主力合约小幅上行，但波动幅度不大。尽管台湾台塑上调了4月PVC报价，但实际成交有限。整体来看，PVC供需面相对健康，短期内基本面驱动不强，市场更多跟随外围行情小幅震荡。

主要观点

• 价格走势：上周主力合约震荡小幅上行，整体波动不大。
• 供应端：上游开工率维持在较高水平，但电石法开工率略有下降，乙烯法则有所上升。检修装置数量较少，检修损失量环比增加，但同比减少。
• 需求端：受疫情影响，部分下游制品企业开工率下降，订单不足，多数企业维持既定库存。软制品和硬制品开工负荷分别下降7.48%和3.24%。
• 库存情况：社会库存连续第三周下降，进入季节性降库周期。华东地区库存下降幅度较大，而华南地区略有上升。
• 成本端：电石出厂价格因运输受阻和原料价格下调而有所下降，但到货价保持稳定，成本支撑仍较强。
• 利润与价差：电石法利润接近盈亏平衡，乙烯法利润降至亏损。乙-电价差小幅下行，基差走强。

操作建议

• 05合约：如无法突破前高或仍延续震荡，建议观望。
• 09合约：关注趋势，逢低做多为主。

重点监测点

• 煤炭、原油价格
• 电石供需变化
• 下游需求复苏情况
• 社会库存变动

基本面分析

1. 供应

• 上周上游开工率为81.88%，环比下降0.21%，同比增加3.46%。
• 电石法开工率环比下降0.79%，同比增加5.23%。
• 乙烯法开工率环比上升1.92%，同比下降4.21%。
• 检修损失量为9.29万吨，环比增加1.17万吨，同比减少20.6%。
• 检修企业仍较少，部分企业检修时间已定，如内蒙中谷计划3月底恢复，衡阳建滔3月12日恢复。

2. 需求

• 下游制品企业因物流运输问题开工率受影响，部分企业仅锁定原料。
• 样本型材企业开工率多在5-7成。
• 下游样本企业开工负荷环比下降5.35%，同比下降7.27%。
• 软制品开工负荷下降7.48%，硬制品下降3.24%。

3. 库存

• 截至3月20日，社会库存环比下降0.92%。
• 华东地区库存下降1.63%，华南地区库存增加1.63%。
• 库存连续第三周下降，显示市场进入季节性降库阶段。

4. 利润与价差

• 电石出厂价格下调至4300-4350元/吨，主要受运输成本上升和兰炭价格下调影响。
• 电石法毛利大幅下降，接近盈亏平衡；乙烯法毛利降至亏损。
• 乙-电价差小幅下行，基差小幅走强。

来源与联系方式

• 来源：华联期货、隆众资讯、玄德供应链
• 研究员：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

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