深度报告-20230421-华通证券国际-红旗连锁-002697.SZ-投资价值分析报告_成都大运会商超类独家供应商叠加旅游客流增长_有望带动便利店业绩提升_21页_1mb

红旗连锁（002697SZ）投资价值分析总结

• 行业分析

  • 便利店行业保持较快增长，2023年1-2月限额以上便利店零售额同比增长100%。
  • 我国便利店渗透率较低，未来增长空间较大，预计2026年市场规模将达1.988万亿元。
  • 国内外便利店单店覆盖人口及销售额数据表明，国内仍有较大发展潜力。

• 公司核心优势

  • 成都本土龙头，门店已覆盖3561家，聚焦社区、旅游景点等重点区域。
  • 直营模式保障单店标准化，甘肃已实现98家加盟店，具备跨区域复制能力。
  • 供应链优势显著，与永辉超市合作提升生鲜品类，两大配送中心日均配送量超3500吨。
  • “商品+服务”战略增强用户粘性，增值业务收入达32.87亿元。

• 财务预测

  • 2023-2025年营收预测：1098.7亿元、1179.5亿元、1267.1亿元，同比增长分别为965%、736%、743%。
  • 归母净利润预测：59.56亿元、64.3亿元、68.6亿元。
  • 目标价88.0元/股（基于2023年20x PE），较当前股价有约39.02%上涨空间。

• 投资建议

  • 首次给予“推荐”评级，核心催化剂为成都大运会及旅游复苏带来的客流增长。

• 风险提示

  • 宏观经济放缓风险、市场竞争加剧风险、运营成本上升风险。