20230816-国盛证券-红旗连锁-002697.SZ-毛利率同比提升_经营相对稳健_3页_690kb

红旗连锁（002697SZ）2023年上半年中报显示，公司业绩显著增长，营业收入50.03亿元，同比增长245%，归母净利润25.7亿元，同比增长1523%；其中二季度实现营业收入24.48亿元，同比增长2.3%，归母净利润11.6亿元，同比增长1504%。

经营稳健方面，同店销售保持稳定，受益于客流复苏和外部扰动出清。报告期内新增门店63家，净展店31家，门店整合加速；累计完成旧店改造167家，截至期末门店达3592家。毛利率略有提升，总毛利率为29.35%，同比上升0.02个百分点；期间费用率基本稳定在24.53%。

子公司表现：新网银行投资收益同比增长71.24%，甘肃红旗单Q2亏损1251万元。公司主业归母净利润19.5亿元，同比增长58.7%。

投资建议：维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润依次为49.2亿元、50.2亿元、50.8亿元，EPS分别0.36元、0.37元、0.37元。

主要风险包括线上消费分流、人力和租金成本上升、行业竞争加剧。

财务数据摘要：收入和利润连续增长，估值指标显示P/E在150-160倍之间。

总之，红旗连锁经营效率提升，盈利稳健，但需警惕外部风险影响长期增长。